行业投资评级 - 通信行业投资评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 全球算力高景气度延续，AI算力基础设施持续受益 [1][3][5] - 中国商业航天加速发展，民营火箭技术取得突破 [1][2] - 通信行业市场表现强劲，本周申万通信指数上涨11.55%，相对沪深300指数收益达8.30%，在申万一级行业中排名第一 [4][55] 产业要闻追踪 - 蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭顺利完成首飞任务第一阶段工作（加注合练及静态点火试验），为中国商业航天发展奠定基础 [2][13] - 中国政府持续加强“十五五”期间人工智能顶层设计和体系化部署，从原始创新、科技产业融合、教育科技人才一体推进及数字中国建设四方面进行部署 [2][17][18][19] 行业景气度验证 - 全球AI算力需求旺盛：Anthropic与谷歌达成价值百亿美元的云服务合作协议，预计2026年带来1GW的AI算力 [3] - 国内光模块公司业绩亮眼：华工科技2025年三季度归母净利润4.10亿元，同比增长32.89%，毛利率同比提升7.34个百分点；光迅科技三季度归母净利润3.47亿元，同比增长35.42%，营收环比增长8.88% [3][22][24][26] - 光缆出口数据强劲：2025年第三季度光缆出口总收入17亿元，同比增长128.84%，环比增长9.04%，其中湖北、上海、河南三省出口额环比分别增长21.4%、16.0%和14.6% [3][30][31] - 台湾服务器ODM厂商营收表现良好：2025年8月七家主要厂商月度总营收达15561.19亿新台币，同比增长22.64%，环比增长28.19%，显示全球AI服务器需求旺盛 [32][39] 板块行情回顾 - 通信行业指数本周大幅上涨11.55%，细分领域中光模块光器件、工业通信和光纤光缆涨幅居前，分别为16.53%、7.53%和6.01% [4][58] - 个股方面，源杰科技、中际旭创、仕佳光子、腾景科技和天孚通信本周涨幅领先 [58] 投资建议 - 建议持续关注AI算力基础设施发展，重点推荐光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）及液冷技术（如英维克）等领域 [5][65] - 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）经营稳健，分红比例持续提升，具备高股息价值，建议作为红利资产长期配置 [5][65] - 2025年第44周重点推荐组合为中国移动和中际旭创 [5][65]