行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 政策引领环境权益交易，长江双碳权交易开闸将系统性利好碳交易、碳管理等细分行业，碳管理迎"量价齐升"[1] - 皖豫省际毗邻地区合作发展方案将加速两省污染防治体系升级，为环保上下游产业链带来机遇[1] - 宏观利率处于历史低位，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企[2] - 环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高[27] 政策动态 - 湖北省印发《生态环境权益交易平台建设实施方案》，目标到2027年建成功能完备的生态环境权益交易平台，到2030年全面建成服务长江流域的生态环境权益交易中心，平台集成碳排放权、排污权、生态产品价值实现、固体废物资源化利用和绿色金融五大核心功能[1][11] - 安徽省与河南省联合印发《皖豫省际毗邻地区合作发展实施方案》，目标通过5年努力将皖豫毗邻区域建设成为中部地区绿色合作发展新样板，重点加强产业创新联动、基础设施互联互通和生态环境保护[1][19][20][21][22][23] - 云南省发布《云南省排污权有偿使用和交易管理办法（试行）（征求意见稿）》，针对二氧化硫、氮氧化物等6项污染物指标规范排污权交易[42] - 内蒙古自治区部署2025-2026年水泥常态化错峰生产工作，全区所有水泥熟料生产线将在2025年11月1日至2026年3月31日期间执行为期5个月的错峰生产[42] 碳交易市场表现 - 本周（10月20-10月24日）全国碳市场综合价格收盘价较上周五上涨4.77%，最高价55.67元/吨，最低价51.21元/吨[2] - 本周全国碳排放配额总成交量762.73万吨，总成交额3.46亿元，其中挂牌协议交易成交量238.29万吨，成交额1.04亿元，大宗协议交易成交量524.44万吨，成交额2.43亿元[2] - 截至2025年10月24日，全国碳市场碳排放配额累计成交量7.5亿吨，累计成交额508亿元[2] 板块行情回顾 - 当周环保板块（申万）涨幅为2.61%，跑输上证综指0.27%，跑输创业板5.44%[3][32] - 公用事业涨幅为1.21%，跑输上证综指1.67%，跑输创业板6.83%[3][32] - 环保子板块涨幅：监测（3.32%）、水处理（2.93%）、水务运营（1.60%）、节能（2.34%）、大气（3.39%）、固废（1.25%）[3][32] - A股环保股涨幅前三：云投生态（13.62%）、海新能科（12.95%）、神雾节能（10.76%），跌幅前三：双良节能（-4.72%）、天壕节能（-4.27%）、高能环境（-3.27%）[3][32] 重点推荐标的 - 惠城环保：拥有61例授权专利，废塑料深度裂解制化工原料技术取得突破，在广东揭阳建设20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功[2][29] - 高能环境：危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快，致力于成为全球领先的环境系统服务商[2][29] - 洪城环境：业务涵盖自来水、污水处理、清洁能源、固废处置等，2016-2024年收入复合增速13.0%、归母净利复合增速22.7%，2024年现金分红占归母净利润50.1%[2][28][30] - 聚光科技：受益于湖北省环境权益交易平台建设，碳交易、碳管理细分行业系统性利好[1][18] - 碧水源：受益于皖豫省际毗邻地区合作发展方案，环境监测及水治理领域迎来机遇[1][26] 行业要闻 - 温州市印发《温州市区城市地下综合管廊管理办法》，系统构建管廊从规划建设到运营维护的全周期管理体系，明确有偿使用制度及费用协商机制[43]