行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [4] 核心观点 - 报告研究的具体公司下一代电池技术商业化愿景正在初具规模，正持续推进年度关键目标的实施，展示技术，与合作伙伴携手合作，并构建轻资本的开发和授权业务模式 [8] - 报告研究的具体公司已完成两项关键运营目标：确定 Cobra 工艺的基准以及开始基于 Cobra 的 QSE-5 电芯的出货 [8] - 报告研究的具体公司轻资本开发和授权业务模式开始显现回报，第三季度客户账单超过 1200 万美元 [8] 客户发布会 - 报告研究的具体公司与大众集团在德国慕尼黑 IAA Mobility 展会上共同发布了杜卡迪 V21L 赛车项目，该项目是首款旨在展示公司下一代电池技术卓越性能的演示车 [1] - 杜卡迪 V21L 作为一款小批量但高曝光度的演示车，使报告研究的具体公司能够将 QSE-5 技术应用于严苛的实际应用，赛道摩托车需要同时具备极高的功率和能量密度 [1] - 杜卡迪项目的下一步是进行现场测试 [1] 年度目标和商业合作 - 在第三季度，报告研究的具体公司开始交付基于 Cobra 的 QSE-5 B1 样品，完成了 2025 年的另一项关键年度目标 [2] - 报告研究的具体公司今年剩余的运营目标是为位于圣何塞的高度自动化试验生产线 Eagle Line 安装更高产量的电芯生产设备，此目标仍在稳步推进中 [2] - 2025 年的另一个重要目标是扩大商业合作，包括深化与现有客户的关系、吸引新客户，以及将更多合作伙伴纳入 QS 技术生态系统，在第三季度在这三个方面都取得了实质性进展 [2] - 报告研究的具体公司与杜卡迪、奥迪和 PowerCo 在法兰克福国际车展上的成功发布会，是与大众集团长期合作的重要里程碑 [3] - 上个季度，报告研究的具体公司宣布与一位现有客户达成新的联合开发协议，并正积极与一家新的全球十大汽车制造商合作 [3] - 在 QS 生态系统建设方面，报告研究的具体公司于 9 月 30 日宣布与康宁达成协议，共同开发基于 Cobra 工艺的陶瓷隔膜制造能力 [3] - 报告研究的具体公司成功完成了与村田制作所的初始合作，并签署了后续合同，已进入下一阶段的合作 [3] 财务展望 - 第三季度，GAAP 运营费用和 GAAP 净亏损分别为 1.15 亿美元和 1.058 亿美元 [6] - 第三季度调整后 EBITDA 亏损为 6140 万美元，符合预期，报告研究的具体公司将全年调整后 EBITDA 亏损预期上调至 2.45 亿至 2.6 亿美元 [6] - 第三季度资本支出为 960 万美元，主要用于采购 Eagle Line 的设施和设备，公司将全年资本支出预期范围调整为 3000 万至 4000 万美元 [6] - 截至第三季度，报告研究的具体公司的流动资金为 10 亿美元，目前预计现金流将持续到 2030 年，比之前预测的 2029 年延长了 12 个月 [6] - 报告研究的具体公司计划开始提供客户账单更新信息，第三季度的客户账单为 1280 万美元 [6][7] 战略展望 - 报告研究的具体公司相信其差异化技术的经济价值显而易见，正在拓展与现有客户和新客户的合作 [8] - 报告研究的具体公司扩展了由世界一流合作伙伴组成的全球生态系统，本季度宣布康宁成为合作伙伴，并与村田制作所的合作迈出了新的一步 [8]