行业投资评级 - 通信行业投资评级：优于大市 [1] 核心观点 - 全球算力高景气度延续，AI算力基础设施持续受益 [1][3][5] - 我国民营火箭亟待突破，商业航天加速发展 [1][2] - 通信行业表现强劲，本周申万通信指数上涨11.55%，相对沪深300指数收益达8.30%，在申万一级行业中排名第1 [4] 产业要闻追踪 商业航天进展 - 蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭完成首飞任务第一阶段工作，包括加注合练及静态点火试验 [2][13] - 朱雀三号为可重复使用的大型液体运载火箭，起飞质量约570吨，起飞推力超过750吨，采用不锈钢箭体材料和液氧甲烷发动机 [14] 人工智能政策支持 - 中国政府加强"十五五"人工智能顶层设计和体系化部署，从四方面作出部署：加强原始创新和关键核心技术攻关、推动科技创新和产业创新深度融合、一体推进教育科技人才发展、深入推进数字中国建设 [2][17][18][19] - 全面实施"人工智能+"行动，全方位赋能千行百业 [19] 光模块公司业绩表现 - 华工科技2025年三季度归母净利润4.10亿元，同比增长32.89%，光模块业务毛利显著提升，单季度毛利率达到24.96%，同比提升7.34个百分点 [3][22][24] - 光迅科技2025年三季度营业收入32.89亿元，环比增长8.88%，归母净利润3.47亿元，同比增长35.42%，单季度毛利率环比增长约4个百分点 [3][26] 光缆出口数据 - 2025年三季度光缆出口总收入17亿元，同比增长128.84%，环比增长9.04% [3][30] - 2025年9月光缆出口收入4.1亿元，同比增长55.74%，其中湖北、上海、河南省分别环比增长21.4%、16.0%和14.6% [3][30][31] 台企ODM厂商营收 - 2025年8月七家服务器ODM厂商月度营收达15561.19亿新台币，同比增长22.64%，环比增长28.19% [32] - 鸿海2025年9月营收8370.68亿新台币，同比增长14.19%，环比增长38.01%；纬创9月营收2034.37亿新台币，同比增长109.94% [32][39] 板块行情回顾 - 通信行业细分领域中光模块光器件、工业通信和光纤光缆表现靠前，周涨跌幅分别为16.53%、7.53%和6.01% [58] - 涨幅前五个股为：源杰科技、中际旭创、仕佳光子、腾景科技和天孚通信 [58] 投资建议 - 建议持续关注AI算力基础设施发展，重点推荐光器件光模块、通信设备、液冷等细分领域 [5][65] - 三大运营商属红利配置重要资产，经营稳健且分红比例持续提升，建议长期配置 [5][65] - 2025年第44周重点推荐组合：中国移动、中际旭创 [5][65] 重点公司盈利预测 - 中国移动2025年预测EPS 6.71元，对应PE 15.93倍；2026年预测EPS 7.04元，对应PE 15.19倍 [6][62] - 中际旭创2025年预测EPS 8.23元，对应PE 60.04倍；2026年预测EPS 12.25元，对应PE 40.33倍 [6][62] - 中兴通讯2025年预测EPS 1.78元，对应PE 28.03倍；2026年预测EPS 1.92元，对应PE 25.97倍 [6][62]