报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油观点为俄油出口中断扰动短期供应，应择机逢高试空；美国对俄石油巨头制裁威胁俄约400万桶/日原油出口，推高中东中质含硫原油需求和价格，不过制裁长期影响有限，供应端短期紧张但中长期适应性强 [6] - 需求端区域分化与整体疲软并存，制裁使消费国进口模式改变，全球石油需求增长乏力，成品油库存累积，需求端难以为油价提供强劲上行动力 [7] - 观点包括短线观望谨防再回调；年底、明年初Brent、WTI或考验50美元/桶，SC或考验420元/桶；油价本轮下跌加速但中长期下跌难一蹴而就，关注宏观预期潜在反转，油价波动或放大 [8] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 本周原油观点为俄油出口中断扰动短期供应，择机逢高试空；美国制裁俄石油巨头影响俄原油出口，推高非俄中质原油价格，供应端短期紧张中长期适应性强；需求端区域分化且整体疲软，难支撑油价上行；还给出了短线及中远期油价观点、策略等内容 [6][7][8] 宏观 - 中美贸易摩擦再升级，金油比提升；海外PPI提升，需关注通胀传导；人民币汇率小幅走弱，社融回落 [26][32][37] 供应 - OPEC减产跟踪：OPEC+有多轮减产及减产退出阶段，OPEC 8在9月增产完成率达8成；OPEC海运出口维持偏低水平，增量不明显；各OPEC+及非OPEC+国家有不同的供应概况及影响 [41][45][46] - 美国页岩油钻井数量、产量企稳 [80] 需求 - 美欧炼厂开工率处季节性回落，中国主营炼厂、地炼开工率回升；全球炼能有变动，部分炼厂有扩产、减产或新建等情况 [84][87] 库存 - 美国商业库存提升，库欣地区库存大幅低于历史均值；炼油毛利偏强震荡；欧洲柴油库存反弹，汽油去库；国内成品油毛利反弹 [89][91][93] 价格及价差 - 全球原油现货市场周度概览显示对俄制裁导致中东报价抬升，不同地区市场有不同表现；北美基差震荡，月差小幅反弹，SC弱于外盘且月差下跌 [97][105][106]