报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯苯、苯乙烯短期震荡，关注贸易战缓和带来的需求增量 [3][98] - 10月纯苯、苯乙烯港口累库预期转去库预期，阶段性供需平衡，市场交易成本矛盾为主，苯乙烯整体比纯苯更弱，下游3S进入负反馈阶段，终端需求未转好，短期绝对价格震荡 [3][98] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 供应 - 9月纯苯检修损失量6万吨，10 - 11月检修降至3 - 5万吨，9月新装置投产5.6万吨，10、11月分别有2.5、4.1万吨新产能落地，涉及裕龙石化等 [3][98] - 9月纯苯进口预期40 - 43万吨，四季度进口预期抬升，10月50万吨，11 - 12月维持高进口，外盘供应压力大 [3][98] 需求 - 己内酰胺CPL开工恢复，广西恒逸钦州项目将投产，下游备货量中性 [3][98] - 苯酚吉林石化20万吨新装置10 - 11月投产，山东睿霖10月计划投产，下游PC需求高 [3][98] - 苯胺检修结束，开工修复 [3][98] 市场情况 - 2025年上半年纯苯价格下跌，下半年国产供应增加但转入去库，1 - 5月总产量897万吨，同比+6%，预计全年表需3139万吨，同比+8.9% [11] - 1 - 6月进口量273万吨，四季度进口压力大 [12] - 加氢苯1 - 5月产量162万吨，同比 - 6.5% [17] 估值与策略 - 按原油60美金估值，BZ2603合约5500元/吨合理 [3][98] - 策略上空单止盈，跨期和跨品种暂无 [3][98] 苯乙烯 供应 - 9月苯乙烯检修7.9万吨，受广东石化和浙石化影响大，10 - 11月有月均6万吨检修，受镇海炼化和卫星石化影响，11月吉林石化和广西石化投产，新增月均产量4万吨，阶段性供应从高位回落 [3][98] 需求 - 下游3S硬胶旺季高产量、高库存、低利润，进入负反馈阶段，整体偏弱 [3][98] 市场情况 - 2025年上半年全球产量收缩，当前高库存、低利润、中性产量 [78][80] 估值与策略 - EB加工费短期扩利润但空间不大，以震荡为主 [3][98] - 策略上空单止盈，跨期和跨品种暂无 [3][98] 纯苯下游产品 苯酚 - PC开工下滑，转入淡季，吉林石化20万吨新装置10 - 11月投产，山东睿霖10月计划投产 [36][98] 己内酰胺 - 短期检修多，纺织服装略有好转，CPL开工逐步恢复，广西恒逸钦州项目将投产 [45][98] 己二酸 - 下游PA66表需维持高位，价格偏低，产能利用率和产量有相关数据 [54][56] 苯胺 - 检修结束，开工修复，和MDI开工修复，库存维持高位 [3][98]