行业投资评级 - 报告对石油加工行业的投资评级为“看好”，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 截至2025年10月24日当周，国际油价低位反弹，主要驱动因素包括中美、美印贸易局势缓和，俄乌局势再起波澜以及美国库存利好支撑 [2][9] - 同期，石油石化板块上涨4.33%，表现优于沪深300指数（上涨3.24%），其中油气开采板块领涨，涨幅达7.02% [10][13] 油价回顾与价格表现 - 布伦特原油期货结算价为65.20美元/桶，周环比上升3.91美元/桶（+6.38%）；WTI原油期货结算价为61.50美元/桶，周环比上升4.35美元/桶（+7.61%） [2][24] - 俄罗斯ESPO原油现货价为60.35美元/桶，周环比上升2.62美元/桶（+4.54%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平 [2][24] - 布伦特-WTI期货价差为3.7美元/桶，较上周收窄0.44美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.84美元/桶，较上周扩大2.05美元/桶 [24] 上游板块与公司表现 - 油气开采板块自2022年以来累计涨幅达180.52%，油服工程板块和炼化及贸易板块同期涨幅分别为10.03%和31.50% [13] - 上游公司中，石化油服、仁智股份、惠博普当周股价表现较好，涨幅分别为17.96%、15.60%、13.73% [17][18] - 中国石油A股和H股当周分别上涨7.73%和9.29%；中国海油A股和H股当周分别上涨6.72%和7.58% [18] 供给与钻井服务 - 美国原油产量为1362.9万桶/天，周环比减少0.7万桶/天；美国活跃钻机数量为420台，周环比增加2台；美国压裂车队数量为178部，周环比增加3部 [2][48] - 全球海上自升式钻井平台数量为370座，周环比减少3座；全球海上浮式钻井平台数量为132座，与上周持平 [2][28] 需求与炼厂运营 - 美国炼厂原油加工量为1573.0万桶/天，周环比增加60.0万桶/天；美国炼厂开工率为88.60%，周环比上升2.9个百分点 [2][59] - 中国主营炼厂开工率为80.89%，周环比下降0.34个百分点；山东地炼开工率为56.22%，周环比上升0.88个百分点 [59] - 美国原油进口量为591.8万桶/天，周环比增加39.3万桶/天（+7.11%）；出口量为420.3万桶/天，周环比减少26.3万桶/天（-5.89%）；净进口量为171.5万桶/天，周环比增加65.6万桶/天（+61.95%） [57] 库存情况 - 美国商业原油库存为4.23亿桶，周环比减少96.1万桶（-0.23%）；库欣地区原油库存为2123.1万桶，周环比减少77.0万桶（-3.50%） [2][69] - 美国汽油总库存为21667.9万桶，周环比减少214.7万桶（-0.98%）；柴油库存为11555.1万桶，周环比减少147.9万桶（-1.26%）；航空煤油库存为4292.9万桶，周环比减少148.5万桶（-3.34%） [2][132] - 全球原油水上库存为14.09亿桶，周环比增加7978.1万桶（+5.66%），其中浮仓库存增加578.1万桶（+6.33%），在途库存增加7400万桶（+5.61%） [83] 成品油市场 - 美国成品车用汽油产量为959.4万桶/天，周环比增加23.5万桶/天（+2.51%）；消费量为845.4万桶/天，周环比基本持平 [99][112] - 美国车用汽油净出口量为113.7万桶/天，周环比增加22.7万桶/天（+24.95%） [123] 生物燃料 - 酯基生物柴油港口FOB价格为1190美元/吨，烃基生物柴油港口FOB价格为1900美元/吨，中国生物航煤港口FOB价格为2400美元/吨，均与上周五价格持平 [2][158] - 中国地沟油价格为933.06美元/吨，周环比下降10.15美元/吨；潲水油价格为1020.75美元/吨，周环比上升0.30美元/吨 [160] 期货市场 - 布伦特原油期货周成交量为265.76万手，周环比增加6.82万手（+2.63%） [166] - WTI原油期货非商业净多头持仓为10.3万张，周环比增加0.42万张（+4.30%） [166] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、中曼石油等 [3]