锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2025年10月26日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锌：出口窗口维持，关注海外库存回升情况 强弱分析：中性 ◆ 策略方面，出口窗口打开阶段，内外反套存在一定盈亏比，但兑现需要一定时间。 锌锭本周小去库 镀锌开工回落 第 2 页 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 ◆ 国内供应端压力不减。当下进口锌精矿亏损不断扩大，进口窗口关闭，对国产矿采购 需求进一步提升，叠加年底北方矿山停产，后续国产矿供给形式偏紧，国产矿TC或进 一步下调。 ◆ 消费端旺季已近尾声。镀锌方面，9月出口数据仍表现较好，但后续买单出口行为可 能受到一定管控；压铸锌合金方面，终端家电、五金和汽车零部件等表现低迷，维持 刚需采购。氧化锌方面，轮胎、 ...