报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤坑口报价及港口现货价格涨幅明显价格持续走强 供应方面国内样本矿山产量环比下降但9月生产总量环比上升 全球出港总量回升 海漂至中国总量收缩 到港中国环比回升 需求方面电力供煤及建筑需求走升 化工及冶金需求环比走弱 替代能源贡献减弱 总需求用电需求支撑明显 建筑与冶金用煤环比回升 库存方面矿山库存小幅收缩 港口库存小幅去库 运输方面调入港口数据回落 运价指数高位小幅回落 [4][6][12][19][21][24][28][37][39][45][47][50][52][54] 各目录总结 动力煤基本面数据 - 动力煤坑口报价及港口现货价格涨幅明显价格持续走强 [4] 动力煤供应 - 国内供应环比收缩 截至10月24日462家样本矿山动力煤产量约3835.3万吨环比下降0.7% 产能利用率继续小幅收缩 [6] - 国内生产总量9月环比上升 2025年9月原煤生产总量41150.5万吨环比增加5.4% 同比下降0.7% 陕、晋、蒙地区原煤生产同步回升 [12] - 全球出港总量受俄煤出口恢复影响快速回升 [19] - 海漂至中国煤炭总量环比收缩 [21] - 到港中国环比回升 整体到港总量区间震荡 截至10月17日本周动力煤主要到港量805.73万吨环比上升64.6万吨 同比下降196.87万吨 [24] 动力煤需求 - 电力供煤及建筑需求走升 化工及冶金需求环比走弱 本周电力供煤持续走升 建筑需求环比升高 化工及冶金等需求相对走弱 电力方面25省本周平均日耗合计529万吨同比+28万吨 环比-6万吨 平均供煤合计540万吨同比+22万吨 环比+7万吨 高炉开工生产持稳 冶金需求存弱支撑 水泥熟料产能利用率同环比微增 受气温影响全社会发电量9月环比走弱 火力发电量下浮明显 风电、水利等发电助力环比抬升 [28][30] - 沿海8省电厂补库需求较大 日耗有所回落 [33] - 内陆17省电厂需求环比回升 [35] 动力煤需求替代 - 全社会发电量缩减 新能源发电环比抬升 [37] - 替代能源贡献减弱 [39] 动力煤总需求 - 用电需求支撑明显 建筑与冶金用煤环比回升 [45] 动力煤库存 - 矿山库存小幅收缩 仍处历史较高水平 截至10月24日动力煤样本企业矿山库存293.5万吨环比下降0.3万吨 同比增长120.5万吨 [47] - 55个港口库存小幅去库 [50] 动力煤运输 - 调入港口数据回落 北方港口库存或依旧偏紧 [52] - 动力煤运价指数高位小幅回落 短期运输成本重心处于高位 [54]