行业投资评级与核心观点 - 报告标题明确建议“提前布局优质银行股正当时”，并对保险和证券行业持积极看法，整体投资评级偏向积极 [1] - 核心观点认为保险行业在资产端加仓权益和政策支持下利差呈现反转扩大趋势，三季报预期提升且全年业绩确定性较好 [1] - 核心观点指出券商板块是年内相对低估且业绩同比高增的细分资产，经济定调积极下资本市场上升趋势仍在 [2] - 核心观点建议当前时点补仓银行股等基本面确定性强、估值较低的低波板块，以降低组合净值大幅波动风险 [3] 周度市场表现跟踪 - 本周（2025年10月20日至10月24日）沪深300指数上涨3.24%，非银金融（申万）指数上涨2.02%，跑输沪深300指数1.23个百分点 [10] - 证券Ⅱ（申万）指数本周上涨2.05%，保险Ⅱ（申万）指数上涨1.85%，多元金融指数上涨2.46%，分别跑输沪深300指数1.19、1.40和0.79个百分点 [10] - 银行（申万）指数本周上涨1.40%，跑输沪深300指数1.84个百分点；其中国有行指数表现最佳，上涨3.60%，股份行、城商行、农商行分别上涨1.11%、下跌0.11%和下跌0.83% [10] 保险板块观点与数据 - 保险股三季报超市场预期是短期核心主线，新华保险前三季度归母净利润预增45%-65%（单Q3预增58%-101%），中国人寿前三季度预增50%-70%（单Q3增速75%-106%） [12] - 业绩高增核心驱动为股票投资收益提升（三季度沪深300指数上涨17.9%）和准备金贴现率回升（三季度10年期国债收益率较Q2上升21个基点至1.86%） [12] - 截至10月24日，10年期国债到期收益率为1.85%，环比上升2.40个基点；个股方面，中国人寿周涨幅达8.75%，新华保险上涨2.72%，中国平安上涨1.05% [12][22] - 报告推荐关注新华保险A+H、中国平安A+H、中国太平、中国人寿H、中国太保A+H等标的 [15] 券商板块观点与数据 - 中信证券2025年前三季度实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.9%；东方财富实现归母净利润90.97亿元，同比增长50.6% [16] - 报告预计证券行业2025年前三季度净利润有望达到1800亿元，同比增长55%；截至10月24日，证券Ⅱ(申万)PB为1.48倍，处于2012年以来34.8%分位数水平 [16][17] - 本周两市日均成交额为17973.16亿元，环比下降18.0%；市场周度日均换手率为1.7%，环比下降0.14个百分点 [43] - 报告推荐华泰证券A+H、广发证券A+H、国泰海通A+H、东方证券A+H、中国银河A+H、东方财富、中信证券A+H等标的 [17] 银行板块观点与数据 - 9月经济数据显示国内供强需弱格局延续，规模以上工业企业增加值同比增长6.5%，而社零同比增长3.0%，固定资产投资额同比继续走弱 [18] - 新经济增速持续领先旧经济，9月规上高技术产业增加值同比增长10.3%，分别高出规上采矿、能源生产和供应业3.9和9.8个百分点 [19] - 报告建议关注扩表速率较高、不良率较低、拨备修复的银行，推荐杭州银行，建议关注中银香港H、中信银行H、建设银行H、招商银行等 [21] - 个股表现方面，A股银行中农业银行周涨幅达4.86%，邮储银行上涨4.72%；H股银行中农业银行上涨7.87%，邮储银行上涨6.38% [56] 流动性及市场数据跟踪 - 本周央行流动性净投放1981亿元，环比少投放4093亿元；SHIBOR隔夜利率为1.32%，环比提升0.2个基点 [63][68] - 本周同业存单净融资3454亿元，环比增长55.1%；公司债新发规模1102亿元，加权平均票面利率2.36% [75][84] - 本周新发基金规模141.44亿元，环比增长48%；偏股型新发基金规模81.33亿元，环比增长53% [50]