期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货液化气周报 ——成本端偏弱 20251026 黎照锋 交易咨询号：Z0000088 从业资格号：F0210135 0769-22110802 审核：黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771 周度观点 ◆ 上游：原油在年内低点暴力反弹收复近期跌幅，因宏观情绪好转且美欧对俄罗斯制裁有新动作。此前贸易战和金融风险 上升，需求前景暗淡及金融属性弱令油价持续承压。OPEC+持续高调增产，供应端利空。但货币贬值之下黄金强势以及地 缘局势复杂仍将为油价带来支撑。 ◆ 供应：中美关税问题再起波澜。美国是我国液化气进口的第一大来源国，在4月份贸易战期间液化气对原油的比价曾一 度攀升至五年高位。目前气价同样相对抗跌。由于前车之鉴，我国液化气进口来源正寻求多元化，美国之外的第三方的 进口替代增长，来自美国的进口量一度跌至五年同期低位，目前处于中低位，预料此次影响将不及上次。国产商品量边 际走低，低于去年水平相当。竞品LNG价格追平LPG，拖累作用减弱。海运费继续回落。 ◆ 库存：库存环比回落幅度较大，港口库容率走低至近年区间低位，炼厂库容率仍处 ...