报告投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 9月基建投资增速环比持续回落，但第四季度作为建筑行业施工旺季，随实物工作量加快转化，基建投资有望提速 [2][17] - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过“十五五”规划建议，提出坚持扩大内需，预计“十五五”时期地下管网建设改造超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [3][18] - 建议关注低估值建筑企业，以及受益于“十五五”管网投资、AI算力需求、半导体国产替代等主题的相关公司 [2][3][12] 行业动态分析 - 前三季度国内生产总值101.50万亿元，同比增长5.2%；全国固定资产投资（不含农户）37.15万亿元，同比下降0.5%，但扣除房地产开发投资后增长3.0% [1][16] - 1-9月狭义基建投资累计同比增长1.10%，广义基建投资增长3.34%，增速自4月起环比持续回落 [2][17] - 在基建分项中，电热气水投资同比增长15.30%表现强劲，交通运输、仓储和邮政业投资增长1.60%，水利、环境和公共设施管理业投资同比减少2.40% [2][17] - “十五五”规划建议从供需两侧发力，需求侧以扩大内需为战略基点，供给侧则综合整治“内卷式”竞争 [3][18][19] 市场表现 - 本周建筑装饰行业（SWI）上涨2.91%，表现强于上证综指（2.88%），但弱于深证成指（4.73%）和沪深300（3.24%），在SW一级行业中排名第10 [20] - 子板块中园林工程板块涨幅最大，达8.87%，装修装饰和其他专业工程板块表现优于行业平均水平 [20] - 行业整体市盈率（TTM）为12.19倍，市净率（LF）为0.87倍，市盈率估值在SW一级行业中排名第28位 [23] - 本周行业内有131家公司股价上涨，占比79.88%；94家公司涨幅超过行业指数，占比57.32% [21] 重点关注公司与订单 - 报告列出多家重点关注公司及其市值、周涨跌幅和2025年预测PE，例如中国建筑（市值2359.39亿元，周涨2.15%，2025PE 4.91倍）、中国中铁（市值1331.06亿元，周涨0.71%，2025PE 5.14倍）等 [26][29] - 近期重大订单包括：安徽建工中标项目合计102.95亿元，精工钢构中标沙特项目12.3亿元，圣晖集成子公司中标越南项目2.78亿元等 [30][31] - 多家建筑央企公布1-9月新签合同额数据：中国建筑3.29万亿元（同比+1.4%），中国中铁1.58万亿元（同比+3.7%），中国交建1.34万亿元（同比+4.65%），其中境外新签合同额增长显著 [32] 行业新闻与政策动向 - 工信部等部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出2026年绿色建材营业收入超过3000亿元的目标，并强调严禁新增产能、规范现有产能 [33] - 水泥行业召开稳增长工作会议，短期以“常态化错峰生产”作为稳增长手段，长期通过“规范补齐产能”化解过剩产能 [33][34] - 会议强调钢铁、水泥等产业需摆脱传统“低价、走量”模式，向高端化、智能化、绿色化发展 [33]