报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四中全会公报明确提出加快高水平科技自立自强，中长期转债供不应求和权益牛市、科技主线的底层逻辑都未变 转债短期酝酿结构性机会，均衡配置可应对震荡局面，等待权益市场走出新方向，夯实新一轮趋势基础 [1] 根据相关目录分别进行总结 转债周度思考 - 转债指数转为震荡，调整中呈现韧性，9月以来调整幅度小于正股，因固收 + 资金刚性，价格和估值中枢维持高位 过去一周市场缩量，日均成交额五六百亿元，换手率从9月开始走低 [8] - 随着浦发转债到期退出，转债市场存量规模明显下降，不强赎的转债个数降至402个，存量规模降至5700亿以下 电力设备成存量规模第一大行业，银行转债为第二行业，高评级转债占比减至31% 2025年至今新券发行规模424亿元，年底前可能还有5只转债可发行上市 近期转债供给有积极信号，发行预案数量增加，监管审批节奏加快，市场有望2026年边际改善 [8] - 2025年至今新券发行规模424亿元，上市首日转股溢价率均值37%，首日涨跌幅33%，至今转股溢价率均值38%，显著高于市场均值 牛市氛围叠加新券流通盘小，筹码集中，助推定价偏高，年底前可能还有5只转债可发行上市 [9] - 四中全会公报夯实科技主线底层逻辑，月底前中美关系有望进入新稳定期，权益市场中长期走牛逻辑不变，科技仍是主线，中长期转债供不应求逻辑未变 [9] - 转债短期酝酿结构性机会，均衡配置可应对震荡 溢价率低的品种抗跌性强，当下低溢价品种集中在科技赛道，短期风险偏好压制或加大正股波动 中低价转债博弈价值强，债底保护强，下行空间有限，若正股资金回摆至防御板块，基本面催化或条款博弈落地可能带来超额收益 投资者可择优布局“双低”或“低价格 + 高弹性”潜力品种 10月建议关注上银转债等10只转债 [10] 可转债市场跟踪 可转债行情方面 - 展示了万得各可转债指数近一周、近两周、9月以来、近一个月、近两个月、近半年、近一年的涨跌幅数据，截止日期为2025/10/24 [13] 转债个券方面 - 资料来源提及wind和浙商证券研究所，但未明确个券具体内容 [15] 转债估值方面 - 有债性、平衡性、股性可转债估值走势及不同平价可转债转股溢价率估值走势相关内容展示 [23][25] 转债价格方面 - 有高价券占比走势和转债价格中位数相关内容展示 [28]