报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市场呈现供增需弱态势，限制价格上涨，强弱分析为中性，价格区间在17200 - 17800元/吨，五地铅总库存下降且绝对库存处于历史同期低位，铅精矿加工费持续弱势 [3][5] - 原生铅产量承压但再生铅企业利润扩大产量增加预期强，消费进入淡季，经销商接货积极性和电池厂开工率或下滑，原料采购受限，国内铅库存虽降但仍处历史同期偏低水平，沪铅11合约持仓库存比低，现货端对价格推升作用减弱 [7] - 单边交易上铅价上涨受限，建议多单谨慎持有；价差方面，周内进口盈利预计进口增加，可进行内外正套 [7] 根据相关目录分别进行总结 交易面 - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价17595元，周涨幅3.05%，夜盘收盘价17575元，夜盘涨幅 - 0.11%；LmeS - 铅3上周收盘价2020.5美元，周涨幅2.51% [8] - 期现价差变化：LME铅升贴水从 - 41.85变为 - 36.64，保税区铅溢价不变为112.5，上海1铅现货升贴水从 - 25变为 - 10，再生铅 - 原生铅价差从 - 50变为 - 75 [8] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交79514手，较前周增加39872手，持仓83846手，较前周增加43628手；LmeS - 铅3上周五成交4991手，较前周减少997手，持仓142000手，较前周增加6194手 [8] - 库存变化：沪铅仓单库存较前周减少9034吨至23048吨，沪铅总库存减少5368吨至36333吨，社会库存减少5800吨至31900吨，LME铅库存减少15025吨至235375吨，注销仓单占比67.51%，较前周增加5.71% [8] - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从 - 582.13元/吨变为 - 658.93元/吨，沪铅3M进口盈亏从 - 496.54元/吨变为 - 623.95元/吨 [8] 铅供应 - 铅精矿：中国铅精矿产量、进口量、实际消费量有一定变化趋势，开工率也有波动，进口TC和国产TC有相应数值，连云港库存有相应数据 [26][27][28] - 原生铅、再生铅：原生铅产量、开工率有变化，再生铅产量、开工率也有相应变化，原生铅 + 再生铅产量有相关数据 [31][32] - 原生铅副产品：1银价格、华东地区98%硫酸价格有波动，白银副产品产量有相应数据 [35][36][37] - 废电池、再生铅：再生铅冶炼企业原料库存有变化，废电动车电池价格、再生铅成本、盈亏有相应数据 [38][39][40] - 进出口：精炼铅净进口、铅锭月度进口量、出口量有变化，进口盈亏有相应数据 [42] 铅需求 - 蓄电池：铅蓄电池开工率、企业和经销商月度成品库存天数、出口量有相应数据 [46] - 消费、终端：铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量有相应数据 [48]