报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [7] 核心观点 - 当前正陆续进入三季报密集披露期，在市场维持高位的背景下，券商业绩有望延续高增长趋势，应把握板块配置机遇 [2][4] - 保险板块方面，从已披露公司数据看，前三季度利润增速较此前预期大幅上调，投资收益表现突出，短期担忧得以解除 [2][4] - 整体情况印证了存款搬家、增配权益资产以及新单成本改善的逻辑，中长期看行业ROE改善的确定性进一步提升，估值有望加速修复 [2][4] - 结合中长期拐点向上的判断，行业整体配置性价比正逐步提高 [2][4] - 从盈利和分红的稳定性维度出发，持续推荐江苏金租、中国平安和中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 指数与板块表现 - 截至10月24日，沪深300指数本周上涨3.2%，中小板指上涨4.1%，创业板指上涨8.0% [19] - 非银板块整体回暖，其中证券板块上涨1.9%，保险板块上涨3.0%，多元金融板块上涨3.1% [19] - 本周非银金融指数上涨2.0%，相对沪深300的超额收益为-1.2%，行业排名居中（16/31） [5] - 年初至今非银金融指数上涨8.1%，相对沪深300的超额收益为-10.3%，行业排名靠后（24/31） [5] 保险行业数据跟踪 - 2025年8月实现累计保费收入47,999亿元，同比增长9.63%，其中产险收入12,201亿元（同比+4.67%），人身险收入35,797亿元（同比+11.43%） [23] - 截至2025年6月末，行业资金运用规模36.23万亿元，债券占比49.31%，股票基金占比13.05%，较2024年末分别提升1.43和0.70个百分点 [24] - 2025年8月保险公司总资产40.11万亿元，环比增长1.32%，其中寿险公司总资产35.21万亿元，环比增长1.51% [28] - 2024年12月上市险企单月保费增速有所分化，新华保险（+19.13%）、中国太保（+5.91%）增速回升，而中国人保（-5.99%）、中国人寿（+1.86%）、中国平安（-0.92%）则有所回落 [29] - 债券收益率方面，截至10月24日，5年期债券收益率变动幅度在-7.27BP到+2.75BP之间，信用利差下跌幅度在2.35 BP到10.02BP之间 [34] 券商行业数据跟踪 - 经纪业务：本周两市日均成交额17,973.14亿元，环比下降18.04%，日均换手率1.85%，环比下降48.39 BP [43] - 投资业务：权益市场整体回暖，截至10月24日一周内，沪深300指数上涨3.24%，创业板指数上涨8.05% [47] - 信用业务：截至10月23日，两融余额2.45万亿元，环比下降0.25% [49] - 投行业务：2025年9月股权融资规模416.34亿元，环比大幅增长86.6%，债券融资规模8.11万亿元，环比增长8.3% [54] - 资管业务：2025年9月券商集合资管发行份额63.49亿份，环比下降7.7%，新发基金规模1,175.78亿份，环比增长23.0% [57] - 衍生品业务：2025年9月期货市场成交金额58.23万亿元，环比增长9.41%，其中金融期货成交金额16.47万亿元，环比增长17.71% [62] 行业及公司重点关注 - 央行、证监会、金监局党委近期分别召开会议，传达学习党的二十届四中全会精神，并研究部署贯彻落实举措 [66][67][69] - 多家券商发布2025年半年度权益分派实施公告，包括东方证券（每股派0.12元）、信达证券（每股派0.047元）等 [70][72] - 华泰证券全资子公司华泰期货董事长变更，中国人保财务负责人任职资格获核准，湘财股份重大资产重组事项相关申请获得受理 [76][77][78]