绿茶集团核心观点 - 报告核心观点：绿茶集团凭借融合菜标准化模型、多渠道协同与轻量化门店结构，实现了从区域连锁到全国扩张的高质量增长，有望成为中式休闲餐饮赛道核心龙头与中国餐饮出海代表品牌[5] - 超预期点：同店经营韧性强于市场预期；小型门店占比大幅提升至60%以上；海外扩张节奏超预期，香港门店表现良好，东南亚与北美选址推进顺利；外卖收入占比快速提升至近23%[5] - 驱动因素：行业层面中餐连锁化率提升、标准化与数字化加速；公司层面融合菜标准化复制力强，多业态布局实现稳健扩张；结构优化方面小型化门店提升资本回报率，优化现金流结构[5][6] 绿茶集团盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入为4718/5880/7330百万元，营业收入增长率分别为23%/25%/25%[7] - 预计2025-2027年归母净利润为480/616/779百万元，归母净利润增长率分别为37%/28%/26%[7] - 预计2025-2027年每股盈利为0.71/0.91/1.16元，PE为8/6/5倍[7] 宏观研究核心观点 - 在高质量发展优先基调下，加快高水平科技自立自强、引领发展新质生产力将是所有政策重中之重[8] - 十五五可能同样不会公布经济增速具体目标，以质量优先[9] 策略研究核心观点 - 基于股市正反馈机制，建议对本轮系统性慢牛继续保持高度信心，同时短期适当规避高位板块波动加剧[10] - 建议在保持积极乐观仓位水平同时，提升均值回归因子决策权重，注意进行风格均衡化配置[10] 固收信用债核心观点 - 债市走势阶段性承压，后续关注费率新规实际落地情况，对债市保持中性乐观[12] - 短期增量利空或有限，考虑到资金面仍宽松，10月下旬大概率维持震荡，中短久期票息资产预计占优，建议关注3Y高等级二永和城投[12]