投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现显著同比增长，单季度盈利能力环比改善 [1] - AI算力需求增长驱动数据中心光通讯器件市场扩张，公司作为上游核心器件供应商有望受益于行业发展趋势 [2] - 公司通过收购武汉捷普100%股权，有望实现产品线互补和战略协同，增强整体竞争力 [3] - 预计公司2025年至2027年将保持高质量增长，营业收入和净利润有望持续提升 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入约9.98亿元，同比增长35.11% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约1.15亿元，同比增长106.61% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润6343.9万元，同比增长149.09%，环比增长54.64% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为34.62%，环比2025年第二季度的34.14%有所改善 [1] 行业前景与公司定位 - AI数据中心需求提升带动光器件收入增长，通信网络带宽升级推动光通讯器件行业稳定增长 [2] - 超高速光通信调制器芯片与模块是用于长途相干光传输和超高速数据中心的核心光器件，市场前景广阔 [2] - 公司在光电子器件行业占据重要位置，产品应用于光纤激光、光纤通讯及数据中心等产业链上游核心领域 [2] 战略举措与协同效应 - 公司以"1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用"为对价收购武汉捷普100%股权 [3] - 武汉捷普主营业务聚焦光学组件制造及子系统解决方案，与公司光模块业务具有高度互补性 [3] - 此次收购有助于公司优化客户结构、丰富产品线、扩大生产规模，实现产品和战略层面的深度协同 [3] 盈利与财务预测 - 预计2025年营业收入达13.37亿元，2026年达17.30亿元，2027年达22.35亿元 [3][4] - 预计2025年归母净利润达1.15亿元，2026年达1.65亿元，2027年达2.24亿元 [3][4] - 预计2025年每股收益为0.46元，2026年为0.66元，2027年为0.90元 [4] - 预计2025年市盈率为244倍，2026年为171倍，2027年为125倍 [3][4] - 预计公司毛利率将从2024年的33.88%提升至2027年的35.71% [7] - 预计公司净利润率将从2024年的6.71%提升至2027年的10.04% [7]