报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周五民用气继续小幅反弹，华东4279（+12），山东4360（+20），华南4405（+5），醚后碳四4470（+30），最低交割地为华东，基差 - 94（ - 45），11 - 12月差68（ - 52），FEI和CP上涨，分别492（+6）、455（+1）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约基差 - 69（ - 49），11 - 12月差90（ - 47），12 - 01月差113（ - 1），国内民用气价格方面，最便宜交割品为华东民用气4279（ - 66），山东4360（+160），华南4405（ - 55），仓单2416手，万华2300，运达 + 64，海裕石化 + 52 [4] - 外盘价格大涨，FEI月差 - 6.25美金（+3.75），CP月差 - 8美金（ - 4），PG - CP至114（ - 17），PG - FEI至79（ - 33），FEI - CP至35（+15），美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（ - 4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（ - 4），FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新 - 82.5（ - 11.5） [4] - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [4] - 库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4]