报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月预计高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强但不影响利润 [2] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产及美国报价，2025年新装置压力大，关注投产落地情况 [7] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [7] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，静态库存矛盾累积慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格在2025年10月2 - 4日维持801，江苏现货价格从2275降至2250，华南现货价格从2253降至2238，鲁南折盘面价格在2470 - 2495间波动，西南折盘面价格维持2490，河北折盘面价格从2470降至2435，西北折盘面价格维持2640，CFR中国价格在262 - 264间波动，进口利润和主力基差有一定变化 [2] - 日度变化方面，江苏现货降5，CFR中国降2，进口利润增7，主力基差增2 [2] 聚乙烯 - 东北亚乙烯价格在2025年10月2 - 4日维持780，华北LL价格从6840降至6910，华东LL价格从7025涨至7075，华东LD价格从9150降至9125后又涨至9150，华东HD价格维持7200，LL美金价格维持820，LL美湾价格从787降至765，进口利润从 - 125降至 - 128后又升至 - 101，主力期货价格从6879涨至6999后降至6969，基差从 - 40降至 - 70，两油库存从80降至72，仓单维持12958 [7] - 日度变化方面，华北LL降10，华东LL涨25，华东LD涨25，LL美湾降22，进口利润降30，主力期货降30，两油库存降4 [7] 聚丙烯 - 山东丙烯价格在2025年10月20 - 24日维持6000，东北亚丙烯价格从750降至740，华东PP价格从6510涨至6550，华北PP价格从6503涨至6543，山东粉料价格维持6510，华东共聚价格从6830涨至6870，PP美金价格从825降至800，PP美湾价格维持915，出口利润从 - 13降至 - 25，主力期货价格从6565涨至6691后降至6662，基差维持 - 90，两油库存从80降至72，仓单维持14586 [7] - 日度变化方面，华东PP涨25，华北PP涨18，华东共聚涨36，出口利润降29，两油库存降4 [7] PVC - 西北电石价格在2025年10月20 - 24日从2450涨至2500，山东烧碱价格维持822，电石法 - 华东价格维持4680，电石法 - 西北价格从4370降至4300，进口美金价（CFR中国）维持690，出口利润从475降至474，基差（高端交割品）维持 - 90 [7][10] - 日度变化方面，西北电石涨50 [7]