报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体仍供过于求，但行情短期预计回暖，预计UR今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素为国际价格偏强、出口回升、短期日产回落；利空因素为国内供过于求；主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率开始高位回落，综合库存小幅回落；农业需求受天气影响有所回升，工业需求显著偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率回落；出口内外价差较大但有所回落，出口量提升；国内尿素整体仍供过于求，但行情短期预计回暖；交割品现货1570（+30），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差 -72，升贴水比例 -4.6%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存184万吨（-20.1），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面反弹，工业需求偏弱，农业需求回升，国际尿素价格偏强出口量提升，国内整体供过于求仍明显，短期价格预计回暖 [4] 现货行情、期货盘面、库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1570，变化 +20；山东现货价格1570，变化 +20；河南现货价格1570，变化 0；FOB中国价格2742 [6]| |期货盘面|01合约价格1642，变化 +4；基差 -72，变化 +16；UR05价格1719，变化 +9；UR09价格1748，变化 +8 [6]| |库存|仓单数量5407，变化 -77；UR综合库存1840，变化 -221；UR厂家库存1630，变化 +15；UR港口库存210，变化 -236 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]