报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP基本面整体中性，预计今日走势震荡偏强，主要受俄油新制裁致油价反弹、中美会谈达成初步共识、农膜和塑编旺季需求延续等因素影响，但也面临需求同比偏弱、四季度新增投产多等利空因素[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商有初步共识，美欧制裁俄油致油价反弹；农膜旺季需求延续，其余膜类备货结束开工下滑；当前LL交割品现货价7000（+90），整体中性[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差31，升贴水比例0.4%，中性[4] - 库存：PE综合库存56.5万吨（-1.5），中性[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：主力持仓净空，翻空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡反弹，预计今日走势震荡偏强[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP情况 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商有初步共识，美欧制裁俄油致油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6600（+50），整体中性[6] - 基差：PP 2601合约基差 - 62，升贴水比例 - 0.9%，偏空[6] - 库存：PP综合库存63.9万吨（-4.0），中性[6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡反弹，预计今日走势震荡偏强[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 期现及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7000（+20），01合约价格6969（-30），基差31（+50）；仓单12958（0），PE综合厂库库存56.5（0.0），社会库存54.5（0.0）[8] - PP：现货交割品价格6600（-20），01合约价格6662（-29），基差 - 62（+9）；仓单14586（0），PP综合厂库库存63.9（0.0），社会库存33.0（0.0）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能从1869.5增长至3584.5，产量从1599.84增长至2773.8，净进口量有一定波动；2025E产能预计达4319.5[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产量从1956.81增长至3425，净进口量有一定波动；2025E产能预计达4906[15]