报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 锂价快速上涨冲过8万后回落，下周可能继续回调，但涨势仍未结束，空头建议等待反转信号或较明确的利空消息；套利建议观望；期权建议卖出虚值看涨期权配合期货多单止盈 [5] 各章节总结 需求分析 新能源汽车 - 中国市场结构性增长超预期，中汽协数据显示9月新能源汽车销量160.4万辆，同比增长24.6%，1 - 9月累计销量1122.8万辆，同比增长34.9%；乘联会统计10月1 - 19日新能源零售63.2万辆，同比增长5%，环比增长2%；1 - 9月动力电芯产量累计同比增长45.6%至861.04GWh，10月环比增长9.1%；下半年同比增速放缓但有新车型上市和重卡换电、购置税政策支撑旺季消费 [13] - 全球市场2025年1 - 8月销量累计同比增长23.5%至1237.1万辆，欧洲1 - 8月销量累计同比增长27.4%至234.7万辆，美国1 - 8月销量累计同比增长8.1%至106.3万辆；美国10月1日取消补贴提前出现销量小高峰，欧洲多数国家补贴刺激销量增长；中国1 - 9月累计出口172.7万辆，同比增长86% [18] 储能市场 - 国内储能订单因“抢出口”需求及中东、南美、澳大利亚等地中标项目保持良好，但产能瓶颈限制排产增长；1 - 9月中国储能电芯产量累计355.1GWh，同比增长57%，库存三年低位，交付周期延长，预计10月表现良好支撑碳酸锂消费 [23] 10月电池及正极排产 - 10月锂电排产旺季高位环比提升，锂电池环比增长4%，动力电芯环比增长6.7%，储能电芯环比增长0.8%，三元正极材料环比增长4.3%，磷酸铁锂环比增长6%，电解液环比增长1.1% [29] 供应分析 碳酸锂周度产量 - 本周碳酸锂周度产量环比增加242吨，盐湖和云母产量复产增加，辉石提锂增量有限；1 - 9月国内产量68.4万吨，累计同比增长42%，10月排产8.99万吨；宜春地区矿山处理方案未出，锂矿价格跟随锂盐价格，加工费下降反映矿石市场偏紧 [34] 中国碳酸锂月度分原料产量 - 未提及具体分析内容 碳酸锂供应增长情况 - 2025年1 - 8月中国碳酸锂进口数量为15.3万吨，同比增加4%；9月智利出口量环比减少，10月中国进口锂盐难大幅增长；9月澳大利亚黑德兰港口向中国发运锂辉石精矿环比和同比均增加，国内缺口需进口锂矿代工弥补 [43] 供需平衡及库存 供需平衡预估 - 未提及具体预估内容 库存情况 - 本周SMM统计社会库存减少2292吨，冶炼厂库存减少602吨，下游库存减少2460吨，其他库存增加770吨，产量增加仍去库反映需求增长；广期所仓单本周去化1987吨，降幅显著收窄，现货价格落后于期货 [51]