核心观点 - 大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，超配股票，低配债券和货币，大宗商品和外汇为标配 [1][4][6] - 二十届四中全会公报提出"十五五"规划建议，重点关注夯实基础、先进制造业和新质生产力、提振消费和扩大有效投资、坚决实现全年经济社会发展目标四方面内容 [6][22][80] - 预计四季度增量政策仍值得期待，宏观政策将持续发力、适时加力 [6][80] 宏观经济环境 - 前三季度实际GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.8%，预计全年5.0%的经济增速目标大概率可以实现 [5][14][78] - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3.0%，1-9月固定资产投资同比下降0.5% [5][21][78] - 9月70城房价环比下降，70城二手房价格全部下跌，63城新房价格环比下跌，但北京新房价格环比由降转涨 [21][78] - 9月16-24岁劳动力失业率为17.7%，25-29岁为7.2%，30-59岁为3.9% [21] 资产表现回顾 - A股主要指数普涨，创业板指上涨8.05%，深证成指上涨4.73%，中小板指上涨4.15%，沪深300指数上涨3.24% [2][17][43] - 债券市场调整，十年国债收益率上行2BP至1.85%，活跃十年国债期货下跌0.23% [2][13][48] - 大宗商品表现分化，焦煤期货上涨5.66%，铁矿石主力合约持平，国际金价波动较大下跌2.05% [2][17][54] - 货币基金收益率偏弱，余额宝7天年化收益率下跌1BP至1.06%，股份制银行理财预期收益率收于1.85% [2][14][60] 行业与政策动态 - "十五五"规划建议提出重点产业发展目标，预计未来5年新增10万亿元左右市场空间，未来10年将再造一个中国高技术产业 [22][45] - 工信部正在编制"十五五"智能网联新能源汽车产业发展规划，加快组合驾驶辅助、自动驾驶等标准制定 [45] - 中国风电装机目标全面提高，"十五五"期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，确保2030年累计装机容量达到13亿千瓦 [45] - 新型政策性金融工具加快投放，国开行已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元 [25] 国际市场与外汇 - 美联储10月货币政策调整面临不确定性，市场预期降息25BP，但缺乏经济数据支持 [62][67][79] - 人民币兑主要货币汇率波动，对日元升值1.54%，对韩元升值1.27%，对美元升值0.03% [62] - 美国9月CPI同比上涨3.0%，创今年1月以来最高，但低于市场预期的3.1% [67][74] - 日本新首相下令推出新一轮经济措施，规模或超13.9万亿日元，以减轻通胀负担 [77][79] 高频数据跟踪 - 上游周期品方面，螺纹钢开工率环比上升1.64个百分点，建材社会库存下降22.86万吨 [27][32] - 商品房成交环比回升，10月19日当周30大中城市商品房成交面积200.84万平方米，环比增加72.87万平方米 [36][37] - 汽车消费方面，10月19日当周乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为1.00%和-3.00% [37][38] - 美国API原油库存下降298.10万桶，国际油价波动较大 [28][57]