报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周基本面回暖驱动多头情绪蔓延，锂价偏强运行，终端需求较热，供给端仅维持小幅增产，碳酸锂总库存回落，价格破位上涨 [4] - 短期多头情绪或仍推动价格探涨，但上方空间有限，国补资金压力凸显，消费热潮面临降温风险，市场已对供给缺口计价，上方空间预期有限 [4][11] 各目录总结 市场数据 - 进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿、电池级碳酸锂现货价格、碳酸锂主力合约价格、钴酸锂价格、三元材料价格等多数指标较 2025 年 10 月 17 日上涨，即期汇率、磷酸铁锂价格变动幅度为 0 [5] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割方面，截止 2025 年 10 月 24 日，广期所仓单规模合计 28699 手，主力合约 2601 持仓规模 43.11 万手 [7] - 供给端，碳酸锂周度产量较上期增加 405 吨，进口锂辉石增加，但辉石提锂代工提产需锂价进一步上探，云母提锂原料紧缺，短期供给维持高位但难有显著增量 [7] - 锂盐进口，9 月碳酸锂进口量环比降 10.3%，同比增 20%，从智利进口量同比降 22.5%，从阿根廷进口量同比增 242.9% [7] - 锂矿进口，9 月锂矿石进口合计环比增 14.8%，从澳大利亚进口环比增 64.1%，从津巴布韦进口环比降 7.8%，从尼日利亚进口环比增 14.4%，从南非进口规模显著提升 [7] - 需求方面，下游正极材料产量提升、开工率上升、库存去化，铁锂正极表现优于三元材料；新能源汽车 10 月 1 - 19 日零售数据增长，但补贴政策新规或拖累实际需求兑现成色，年底或有积压需求集中释放可能 [8][9] - 库存方面，截止 10 月 24 日，碳酸锂库存合计较上期去库约 1044 吨，工厂库存、市场库存、交易所库存均减少 [10] 本周展望 - 短期多头情绪或推动价格探涨，但上方空间有限，国补资金压力凸显，消费热潮面临降温风险，市场已对供给缺口计价，上方空间预期有限 [11] 行业要闻 - Kodal 马里 Bougouni 项目首批 3 万吨锂辉石精矿起运，后续将发出 4.5 万吨库存 [12] - 亿纬锂能 2025 年 Q3 量利齐升，营收同比增长 35.85%，归母净利润环比增长 140.16%，同比增长 15.13%，动力、储能电池合计出货量同比增长 49.48% [12] - Pilgangoora 2025Q3 产销量环比稳定，成本改善，生产锂精矿 22.48 万吨，环比增加 1.6%，销售 21.4 万吨，环比减少 0.9%，FOB 运营成本环比减少 12.8%，预计 2026 财年单位 FOB 运营成本在 620 - 640 澳元/吨内 [12] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量、碳酸锂供给结构、碳酸锂进口、氢氧化锂产量、磷酸铁锂价格及产量、三元材料价格及产量、三元电池产量、磷酸铁锂电池产量等图表 [14][16][18][21][23][24][25]