报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国产矿石供应局势或维持现状，需关注降水量对矿山作业的影响；几内亚雨季影响持续，虽对中国进口数量有一定影响，但当前进口矿供应充足、价格持稳 [2][6] - 供应端氧化铝开工产能变动有限，消费端电解铝行业开工产能维稳，西北部分铝厂展开冬储、多压价成交 [2][6] - 氧化铝开工保持高位，进口逐步流入，供应压力大，价格压力不减；但期价已至成本线附近，现货价格走低，亏损产能增加，价格低点支撑显现，市场做空意愿不足，再下空间受限，预计弱势震荡；后续关注集中减产情况，届时或有反弹 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |类别|2025/10/17|2025/10/24|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |氧化铝期货（活跃）|2800|2810|10|元/吨| |国产氧化铝现货|2956|2921|-35|元/吨| |现货升水|187|144|-43|元/吨| |澳洲氧化铝FOB|319|319.5|0.5|美元/吨| |进口盈亏|101.91|52.63|-49.3|元/吨| |交易所仓库|221262|221257|-5|吨| |交易所厂库|0|0|0|吨| |山西（6.0≤Al/Si<7.0）|600|600|0|元/吨| |河南（6.0≤Al/Si<7.0）|590|590|0|元/吨| |广西（6.5≤Al/Si<7.5）|460|460|0|元/吨| |贵州（6.5≤Al/Si<7.5）|510|510|0|元/吨| |几内亚CIF|72|71|-1|美元/吨| [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨0.36%，收2860元/吨；现货市场全国加权平均周五报2921元/吨，较上周跌-35元/吨 [4] - 铝土矿方面，国产矿石供应紧张局面延续，北方受降雨影响供应收紧，南方内陆矿山开工率低，市场现货流通量有限，氧化铝厂内矿石库存消耗，价格整体持稳；进口矿供需双方对价格持观望态度，现货矿石价格无明显调整 [4] - 供应端，氧化铝供应变化有限，河南某企业焙烧产能短期波动，对产量实际影响较小；截至10月23日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9570万吨，开工率为83.36% [4] - 消费端，电解铝行业开工产能维稳，企业采购以招标为主，补库居多，累库意愿低，成交价格多贴水 [4] - 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少5吨，至22.1万吨，厂库0吨，持平 [4] 行情展望 - 矿端国产矿石供应局势或维持现状，需关注降水量对矿山作业的影响；几内亚雨季影响持续，虽对中国进口数量有一定影响，但当前进口矿供应充足、价格持稳 [2][6] - 供应端氧化铝开工产能变动有限，消费端电解铝行业开工产能维稳，西北部分铝厂展开冬储、多压价成交 [2][6] - 氧化铝开工保持高位，进口逐步流入，供应压力大，价格压力不减；但期价已至成本线附近，现货价格走低，亏损产能增加，价格低点支撑显现，市场做空意愿不足，再下空间受限，预计弱势震荡；后续关注集中减产情况，届时或有反弹 [2][6] 行业要闻 - 截至2025年9月，2025年中国铝矾土进口总量达15763.7万吨；9月单月进口铝土矿总量约1588万吨，其中几内亚进口量约1049.3万吨，澳大利亚进口铝土矿达374万吨 [7] - 美铝2025年三季度总收入环比下滑1%达29.95亿美元，氧化铝收入下滑9%；净利润为2.32亿美元；氧化铝产量环比增长4%达250万吨；出货量环比持平，维持在220万吨 [7] 相关图表 报告包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、成本利润、交易所库存等图表 [8][11][14][16][19][21][24]