报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约、豆粕01合约、华南豆粕现货、菜粕01合约、广西菜粕现货均收涨 美豆震荡收涨因美国政府停摆致报告数据暂停发布且中美谈判乐观情绪升温 豆粕止跌企稳因美豆走强致压榨利润恶化、采购放缓及进口成本有支撑 国内豆粕或开启去化节奏 空头减仓使豆粕低位反弹 [5][8] - 巴西大豆播种顺利 10月底降水回归天气适宜 中美马来西亚经贸谈判达成基本共识 等待大豆采购贸易协议细节披露 外盘反弹使巴西旧作进口压榨利润恶化 买船节奏放缓 对国内连粕形成支撑 国内油厂开机率回升 提货需求增加 饲企库存小幅增加 预计短期连粕低位震荡运行 [5][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT大豆10月24日收于1041.75美分/蒲式耳 较10月17日涨20.75 涨幅2.03% CNF进口价巴西涨6美元/吨至487美元/吨 涨幅1.25% 美湾涨16美元/吨至470美元/吨 涨幅3.52% 巴西大豆盘面榨利降26.9元/吨至 -204.8元/吨 DCE豆粕涨65元/吨至2933元/吨 涨幅2.27% CZCE菜粕涨19元/吨至2325元/吨 涨幅0.82% 豆菜粕价差涨46元/吨至608元/吨 华东现货价涨50元/吨至2940元/吨 涨幅1.73% 华南现货价涨40元/吨至2940元/吨 涨幅1.38% 华南现期差降25元/吨至7元/吨 [6] 市场分析及展望 - 美豆震荡收涨 一方面美国政府停摆持续 报告数据暂停发布导致市场缺乏指引 另一方面中美谈判乐观情绪升温 美豆出口销售有增多预期 关注美豆采购协议能否达成 [5][8] - 豆粕止跌企稳 随着美豆走强 压榨利润继续恶化 12 - 1月船期大豆采购放缓 进口成本有支撑 随着大豆到港量环比减少 国内豆粕或开启缓慢去化节奏 空头减仓 豆粕低位大幅反弹 [5][8] - USDA作物生长报告前瞻显示 分析师预计截至2025年10月19日当周 美国大豆收割率为73% 预估区间介于61% - 82% 截至10月21日当周 美国约39%的大豆种植区受干旱影响 与前一周持平 低于去年同期的68% [9] - 截至2025年10月17日当周 美国大豆压榨毛利润为2.38美元/蒲式耳 前一周为2.72美元/蒲式耳 伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价格为288.57美元/短吨 前一周为284.83美元/短吨 毛豆油卡车报价为49.37美分/磅 前一周为50.84美分/磅 1号黄大豆平均价格为10.16美元/蒲式耳 前一周为9.9美元/蒲式耳 [9] - Conab机构称截至2025年10月18日当周 巴西2025/26年度大豆种植率为21.7% 高于前一周的11.1%和上年同期的17.6% 低于五年均值的27.7% Abiove机构预测巴西2025/26年度大豆产量达1.785亿吨 压榨量6050万吨 2026年出口量1.11亿吨 均创纪录 巴西全国谷物出口商协会预计10月大豆出口量为734万吨 [10] - 截至2025年10月17日当周 主要油厂大豆库存768.7万吨 较上周增2.94万吨 较去年同期增165.75万吨 豆粕库存97.62万吨 较上周减10.29万吨 较去年同期增3.9万吨 未执行合同500.7万吨 较上周减82.6万吨 较去年同期增41.95万吨 全国港口大豆库存988.4万吨 较上周减20.8万吨 较去年同期增192.69万吨 [11] - 截至2025年10月24日当周 全国豆粕周度日均成交10.836万吨 其中现货成交8.656万吨 远期成交2.18万吨 前一周日均总成交14.73万吨 周度日均提货量20.07万吨 前一周为18.742万吨 主要油厂压榨量236.74万吨 前一周为216.62万吨 饲料企业豆粕库存天数为7.95天 前一周为7.93天 [11] 行业要闻 - 美国9月可再生燃料掺混数量超8月 乙醇可再生燃料识别码生成数量约12.3亿份 略高于8月的12.2亿份 生物柴油的可再生燃料识别码生成数量为6.6亿份 较8月增长20.9% [13] - AgRural机构称截至2025年10月16日当周 巴西2025/26年度大豆播种率达24% 一茬玉米播种面积达中南部地区计划种植面积的51% [13] - 2025年9月 欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量157.6万吨 低于8月的185.6万吨和2024年9月的146.5万吨 大豆压榨量106.2万吨 低于8月的113.6万吨和高于2024年9月的101.8万吨 9月油籽压榨总量300.6万吨 低于8月的329.0万吨和高于2024年9月的290.8万吨 [14] - 加拿大农业及农业食品部小幅调整主要谷物和油籽供需数据 预计2025/26年度油菜籽期末库存250万吨 与9月一致 2024/25年度结转库存159.7万吨 出口量700万吨 国内使用量1222.6万吨 出口较2024/25年度低25% 国内使用量增加4.8% [14] - 欧盟委员会提议放宽反森林砍伐法 减轻农户和企业报告负担 放弃推迟绿色政策一年的决定 [15] - 截至10月15日当周 阿根廷农户销售47.84万吨2024/25年度大豆 累计销量达3798.62万吨 2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1225.90万吨 2025/26年度为174.60万吨 [15] - 国际谷物理事会预计2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨 同比减100万吨 贸易量1.87亿吨 增200万吨 消费量4.3亿吨 减100万吨 结转库存7900万吨 减400万吨 [15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、现期差（活跃）、豆粕M 1 - 5月间差、巴西大豆产区降水、巴西大豆产区气温、阿根廷大豆产区降水、阿根廷大豆产区气温、巴西大豆播种进度、美豆优良率、美豆累计销售量、美豆当周净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [16][20][23]