报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）[35] 报告核心观点 - 央行、金管局、证监会传达学习党的二十届四中全会精神，强调坚决实现全年经济社会发展目标，宏观政策要持续发力、适时加力[4] - 央行发布2025年三季度金融机构贷款投向统计报告，贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，贷款结构偏向对公，按揭贷款同比负增0.3%[5] - 金管局副局长肖远企表示AI在金融领域的作用仍是辅助性的，其应用可能带来集中度风险和决策趋同风险等增量风险[6][20] 重点聚焦 - 央行将加快完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系，健全宏观审慎管理体系，深化金融供给侧结构性改革，推进金融高水平开放[13] - 国家金融监督管理总局强调履行防风险首位主责，健全防范化解重点领域风险体制机制，强化"五大监管"，做好金融"五篇大文章"[14] - 证监会将着力增强资本市场韧性和抗风险能力，提高制度包容性、适应性，提升监管执法有效性和震慑力，推动资本市场更深层次开放[15] - 2025年3季度末金融机构人民币各项贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，增速回落主要受政府债和特殊再融资债券发行加速影响[17] - 住户贷款同比增长2.3%，其中个人经营贷同比增长4.8%，消费贷款同比增长4.2%，按揭贷款同比负增0.3%[18] - AI在金融行业应用主要在中后台运营智能化、客户交流、金融产品提供三个方面，目前仍是辅助工具，无法替代人的专业判断[20] 行业数据与市场表现 - 本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+1.40%、+2.05%、+1.85%、+2.98%，同期沪深300指数上涨3.24%[21] - 银行板块公开市场操作实现净投放781亿元，隔夜SHIBOR利率环比上周上升0.2BP至1.32%，7天SHIBOR利率环比上周下降0.1BP至1.41%[27] - 证券板块周度股基日均成交2.33万亿元，环比上周下降21.5%，两融余额24510亿元，环比上周下降0.25%[29] - 保险板块十年期国债到期收益率环比上周五上行2.4bps至1.849%[31] 投资建议 - 银行板块作为高股息标的具备配置价值，近12个月平均股息率相对无风险利率的溢价处于历史高位且继续走阔[33] - 保险板块受益于居民储蓄需求旺盛及寿险业务结构优化，资产端具备弹性，分红水平稳健，具备长期配置价值[33] - 证券板块受益于市场景气度改善和交投活跃度维持高位，从估值到业绩均具备β属性，长期看资本市场改革带来增量空间[33]