策略专题：二十届四中全会公报点评 - 二十届四中全会于2025年10月20日至23日在北京举行，会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，标志着"十五五"规划制定拉开序幕[1][13] - 参考"十四五"规划时间线，预计下周发布"十五五"规划建议，规划纲要草案审查与最终发布需等待明年全国两会[1][13] - "十五五"时期主要目标整体延续"十四五"规划，进一步聚焦高质量发展，科技自立自强水平大幅提高成为经济结构转型重要支点[2][14] - 主要任务排序发生变化：产业与创新仍为前两项任务，但排序从创新第一、产业第二变为产业第一、创新第二，对外开放从第九项升至第五项[2][14] - 产业领域新增"智能化、绿色化、融合化"、"航天强国"、"未来产业"等关键词，明确现代化产业体系建设方向[3][16] - 科技创新领域强调"高水平自立自强"、"新质生产力"、"新一轮科技革命"，人工智能等新一代信息技术或加速发展[3][16] - 内需领域新增"惠民生和促消费"、"投资于人"等关键词，未来扩内需可能向居民消费领域倾斜[4][17] - 开放领域新增"多边贸易体制"、"自主开放"等关键词，反映在贸易保护主义背景下保障对外开放持续发展[4][17] 本周A股市场表现 - A股市场脱离前期震荡调整走势，周内持续反弹修复，沪指突破3950点创近10年新高[5][7][20] - 当前A股股权风险溢价为2.58%，周内变动-15.26个基点，反映市场风险偏好明显改善[7][20] - 创业板指和科创50表现居前，周度涨跌幅分别为8.05%和7.27%[25] - 风格表现方面，科技TMT和中游制造、小盘、高市盈率和绩优股占优，科技TMT涨跌幅达6.59%[25][26] - 申万行业普遍上涨，通信、电子和电力设备涨幅居前，周度涨跌幅分别为11.55%、8.49%和4.9%[30][32] - 市场指数估值分位数全面上行，科创50、中证2000、上证指数的PE估值分位数分别为98.86%、94.54%、91.92%[33][35] 全球市场与大类资产表现 - 全球权益市场多数上涨，韩国KOSPI、香港恒生、日经225表现居前，本周涨跌幅分别为5.14%、3.62%、3.61%[39][40] - 美股三大指数全面收涨均创新高，受中美贸易摩擦缓和及美国9月CPI数据催化[8][41] - 美国9月CPI同比上涨3%，低于市场预期的3.1%，数据催化美联储降息预期[8][41] - 全球大类资产方面，权益市场上涨1.78%，大宗商品价格涨跌不一，布伦特原油、伦敦金、LME铜涨跌幅分别为7.59%、-2.85%、3.29%[9][47] - 10年期中美利差收窄，中债长短端利率均回升，美债利率短端回升、长端回落[9][47] - 美元指数上涨0.53%，人民币升值0.06%[9][47] 重要政策与经济事件 - 国内三季度GDP同比4.8%（前值5.2%），9月工业增加值同比6.5%（前值5.2%），社零同比3.0%（前值3.4%）[56] - 1-9月固投同比-0.5%（前值0.5%），地产投资同比-13.9%（前值-12.9%），广义基建投资同比3.3%（前值5.4%）[56] - 高市早苗当选日本第104任首相，成为日本历史上首位女首相[10][56] - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，并称中美可能在APEC峰会上达成贸易协议[10][56] - 苹果股价创历史新高达259.7美元，总市值3.85万亿美元，iPhone 17系列销量比iPhone 16系列高出14%[10][56] - 特斯拉第三季度营收281亿美元，高于预估的263.6亿美元，第三季度毛利率为18.0%[10][56]