报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 美国通胀数据超预期回落为降息扫除障碍，宏观情绪向好，工业金属价格本周录得普涨 [1][26] - 贵金属板块因短期波动率放大和俄乌冲突缓和信号出现大幅回调，但其中期逻辑依旧通顺，看好回调后后市行情 [1][4] - 有色金属行业本周上涨1.13%，在申万一级行业中排名第22位，跑输上证指数1.75个百分点 [15] 行情回顾 - 本周（10月20日-10月24日）上证综指上涨2.88%，申万有色金属行业上涨1.13%，在31个申万一级行业中排名第22位 [15] - 有色金属类二级行业涨跌互现：能源金属板块上涨4.32%，工业金属板块上涨2.98%，金属新材料板块上涨1.33%，小金属板块上涨0.99%，贵金属板块下跌10.74% [1][15] - 个股方面，涨幅前三的公司为常铝股份（+25.52%）、黄河旋风（+20.00%）、中钨高新（+16.12%） [18][20] 工业金属板块观点 - 铜：伦铜报收10,947美元/吨，周环比上涨3.21%；沪铜报收87,720元/吨，周环比上涨3.95% [2][27] 供给端矿端维持紧缺，进口铜矿TC为-40.5美元/吨；需求端新能源汽车和电网投资提供支撑；宏观层面美国通胀走弱及中美会谈提升风偏，预计铜价短期震荡走强 [2][30] - 铝：LME铝报收2,857美元/吨，周环比上涨2.81%；沪铝报收21,225元/吨，周环比上涨1.51% [3][27] 海外供给出现扰动，世纪铝业冰岛冶炼厂因故障停产，影响产能约20万吨；国内电解铝理论开工产能维持4,413.50万吨；社会库存环比下降0.75%至62.51万吨 [3][37] - 锌：伦锌收盘价为3,020美元/吨，周环比上涨2.62%；沪锌收盘价为22,355元/吨，周环比上涨2.48% [39] - 锡：LME锡收盘价为35,650美元/吨，周环比上涨1.77%；沪锡收盘价为284,300元/吨，周环比上涨1.26% [45] 供给端持续紧张，印尼打击非法锡矿，佤邦复产进度偏慢 [45] 贵金属板块观点 - 黄金：COMEX黄金收盘价为4,126.90美元/盎司，周环比下降3.30%；SHFE黄金收盘价为938.10元/克，周环比下跌6.17% [4][50] 美国9月核心CPI年率录得3%，低于预期的3.1%，降息预期提升 [4][48] 贵金属中期逻辑通顺，基于实际利率快速下行及美元信用危机等因素，看好回调后行情 [4][49] 稀土板块观点 - 本周稀土价格环比下跌：氧化镨钕收报491,000元/吨，周环比下跌1.21%；氧化镝报收1,520元/千克，周环比下跌10.59% [65][66] 供需面无明显变化，10月后下游新增订单一般，地缘局势缓解对价格形成短期情绪利空 [65]