报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪带动甲醇主力价格先跌后涨，但01合约基本面难言乐观，建议前期01卖看跌减量，同时卖出01看涨期权 [2] - 近端交易焦点在中美谈判，10月伊朗发运维持高位，市场对今年提前限气基本不抱期望 [8] - 远端争议点在于港口库存如何去化，2601合约库存问题无法解决，2605将强于2601，15走反套，中间过程受宏观情绪影响 [9] - 甲醇短期区间震荡，2601短期运行区间2250 - 2350 [13] 各部分总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 宏观情绪释放后，甲醇主力价格先跌后涨，但01合约基本面不乐观，伊朗发运量预期调整，非伊供应或下滑，内地企业有采购和检修情况，港口累库开始平滑，01库存终点增加，进口成本低于01盘面 [2] 交易型策略建议 - 基差策略：本周甲醇01价格2279，伊朗高发运叠加港口封航没有船提 ，01基差走弱 [11] - 月差策略：本周伊朗发运持续加速，发货达80w，市场对今年提前限气不抱期待，15走反套 [12] - 趋势研判：甲醇短期区间震荡，2601短期运行区间2250 - 2350，建议前期甲醇2601卖看跌期权减量同时卖出看涨期权 [13] 甲醇内地库存情况 未提及具体内容 甲醇港口库存情况 未提及具体内容 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 甲醇价格区间预测：甲醇2200 - 2500，当前波动率20.01%，历史百分位51.2%；聚丙烯6800 - 7400，当前波动率10.56%，历史百分位42.2%；塑料6800 - 7400，当前波动率15.24%，历史百分位78.5% [63] - 甲醇套保策略表给出库存管理和采购管理不同情景下的策略推荐、套保工具、买卖方向、套保比例和建议入场区间 [63] - 利多信息：部分船只无法停靠卸货，进口商补货带动基差略有走强；联泓二期45万吨mto投料最快11月底 [66] - 利空信息：伊朗9月发运106w，10月至今发运80w [67] 下周重要事件关注 - 北京时间10月26日，中美经贸双方牵头人进行交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [68] 盘面解读 - 内地产区表现弱于销区，周初盘面带动贸易商采购使产区价格走高，后因西北烯烃工厂无外采、产区工厂出货降价及下游压价采购，产区和销区行情回落 [69] - 本周1 - 5月差走强，原因是伊朗受到制裁 [71] 价格和利润分析 产业链上下游价格跟踪 - 展示鄂尔多斯坑口煤价、秦皇岛港煤价、甲醇鲁南市场主流价、甲醇太仓国标市场价等价格走势 [74][76] - 展示大化+诚志+国贸仓单数、甲醇内地仓单汇总、甲醇仓单及有效预报加总等情况 [79][80] - 展示甲醇估值（大周期和小周期）情况 [83] 产业链上下游利润跟踪 - 展示甲醇内蒙古煤制、天然气制重庆、焦炉气制河北、山东煤制生产成本及利润季节性情况 [85][87] - 展示甲醇MTO综合利润、传统下游加权开工率及各下游产品开工负荷率和利润季节性情况 [106][110][119] 产业链上下游开工产量跟踪 - 展示中国甲醇主要企业、天然气制、西北地区、焦炉气制等周度开工率及甲醇各类型周产量季节性情况 [93][97][99] - 展示甲醇MTO、华东mto开工率情况 [102][104] 进出口价格利润跟踪 - 展示马来西亚、委内瑞拉甲醇进口量季节性，甲醇外盘结构，中国CFR价格，伊朗甲醇进口利润季节性及各地区价差情况 [129][130][131] 海外开工跟踪 - 展示甲醇周度国外产能利用率、境外周产量，伊朗和非伊装置开工率及周产量情况 [135][136][137] 供需及库存推演 供需平衡表推演 - 给出2025年1 - 12月甲醇供需平衡表，包括CTO、非CTO、中国产、进口、需求、库存等数据 [138] 供应端及推演 - 本周国内甲醇装置中，华北晋能华昱提负荷，华中受河南鹤壁装置恢复影响，西北装置重启与检修并存 [139] 需求端及推演 - 下游mto兴兴9.12回归，诚志9月初提负荷；联泓二期mto计划9.26中交，已开始备货；伊朗维持高发运 [140]