报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易策略为反弹后寻机做空10年期国债期货 [5] - 经济数据方面，预测10月CPI为0.0%，通胀预期暂无显著改善，未构成债市下行驱动；制造业PMI为49.8%，连续数月位于荣枯线以下，经济修复动能仍弱，理论上应支撑债市，但市场更关注“十五五”规划及财政增量落地预期，对经济悲观预期的定价已较充分；社融数据截至9月末为30.06万亿元 [5] - 宏观方面，10月24日二十届四中全会公报重申“以经济建设为中心”，强调“扩大内需”“现代化产业体系”“科技自立自强”三大重点，市场解读为财政政策有望延续支持，但“增量政策”预期有限，预计年内财政不会有更大增量，“十五五”规划启动提振长期信心，导致债市“有压力但不剧烈” [5] - 供需端，央行连续净投放MLF与地方政府债发行高峰（10月安排5000亿元结存限额）形成“财政发债 + 央行补水”协同模式，市场预期流动性缺口将被对冲，但长端利率仍受“供给压力”担忧影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 国债期货与交割券行情 - 2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动 -0.043%、 -0.151%、 -0.231%、 -0.605% [5][6] - 活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，对应净基差0.018，IRR1.29%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，对应净基差 -0.019，IRR1.54%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，对应净基差 -0.03，IRR1.61%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，对应净基差 -0.066，IRR1.77% [5][6] - 各期限CTD券IRR分位数分别为4.7%、25%、41.4%、66.1%（统计近252个交易日） [5][6] - 关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动 +2.8bps、 -0.2bps、 +2.7bps和 +2.4bps [5][6] - 本周央行净投放781亿元 [5][8] 国债现货数据与资金利率 - 展示了中债国债到期收益率、中债收益率期限结构、公开市场操作、SHIBOR利率、DR001与DR007利率、贷款市场报价利率LPR、短期利率走廊、3A级1年期CD利率、大行1年期CD利率等相关图表 [35][38][39][44][45][51] 基本面情况 月度宏观数据 - 制造业PMI为49.8%，生产、新订单等各分项数据也有展示，反映经济相关情况 [54][55] 高频中观数据 - 高频数据显示近期各部门景气度与往年相近，基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动（同比的环比）打分，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表景气度变化不大 [56][59]