报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤供应有所上升、需求小幅下降，焦炭供应有所下降、需求以稳为主，双焦 2601 合约均震荡偏强运行，焦煤短期关注 1260 附近压力位，焦炭短期关注 1770 附近压力位，焦煤比关注 1.35 - 1.55 区间变化 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 上周焦煤 2601 合约周五收于 1248.5，周涨幅 5.89%，现货市场主流地区报价偏强运行；焦炭 2601 合约周五收于 1757.5，周涨幅 4.86%，现货市场主流地区报价暂稳为主 [4] 基本面分析 焦煤 - 供应端：全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率 85.1%，环比下降 2.2%，314 家独立洗煤厂产能利用率 36.9%，环比上升 1.1%，精煤日均产量 26.7 万吨，环比增加 0.6 万吨，整体供应稳中小幅增加，矿山及洗煤厂原煤和精煤库存均下降 [4] - 需求端：下游钢厂高炉开工率维持高位，但部分焦化企业限产，焦企产能利用率略有下降，独立焦企焦煤库存累库，焦钢盈利不佳，多数按需采购，对高价煤种抵触强，焦煤线上竞拍价格持续上涨、成交率较高 [5] 焦炭 - 供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率 73.47%，环比下降 0.77%，日均产量 64.61 万吨，环比减少 0.68 万吨，30 家样本焦化企业吨焦利润为 -41 元/吨，环比降低 28 元/吨，供应小幅收缩，港口焦炭现货偏强、库存增加 [7] - 需求端：247 家钢厂高炉开工率 84.71%，环比上升 0.44%，日均铁水产量 239.9 万吨，环比减少 1.05 万吨，钢厂盈利率 47.62%，环比下降 7.79%，高炉开工率高位支撑刚需，但钢厂利润承压、生产强度下降，厂内焦炭库存下降，部分地区钢厂短期采购积极，整体按需采购 [7] 库存情况 |品种|港口库存（万吨）|周变化（万吨）|全样本独立焦化厂库存（万吨）|周变化（万吨）|247 家样本钢厂库存（万吨）|周变化（万吨）|总计（万吨）|周变化（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤|275.65|2.94|1029.70|32.33|782.96|-5.36|2088.31|29.91| |焦炭|200.09|4.94|58.64|1.35|633.16|-6.28|891.89|0.01|[9] 套利方面 - 上周焦煤比大幅下跌均值 1.41，处于历史同期相对高位，关注 1.35 - 1.55 区间变化，同时关注煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击 [8]