二十届四中全会及“十五五”规划要点 - “十五五”时期被定位为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键阶段，具有承前启后的重要地位[7][8] - 外部环境判断偏谨慎，但内部优势突出，强调“保持战略定力，增强必胜信心”，隐含的GDP年均增速要求可能在4.7%左右[7][8][9] - 主要目标中，“科技自立自强水平大幅提高”和“国家安全屏障更加巩固”首次单列，重要性显著提升[9] - 重点任务将“建设现代化产业体系”排序提升至首位，并新增“航天强国”、“交通强国”，强调“保持制造业合理比重”[11] - 科技创新战略升级，强调“原始创新”和“关键核心技术攻关”，明确“新质生产力”为引领发展的核心动能[11] - 扩大内需更强调供需双向互动，对外开放层级提升，房地产发展重点落在民生领域，强调“推动房地产高质量发展”[11][12] - 会议兼顾短期目标，强调“坚决”实现全年经济社会发展目标，预计宏观政策将持续发力，年内仍有降准降息空间[13] 资产配置与市场表现 - 2025年10月20日至24日当周，全球主要股市反弹，A股表现突出，创业板指上涨领先，成长风格表现最佳，通信行业涨幅达11.55%[14][15][16] - 资产配置主线看好科技尤其是人工智能方向，从基础研究、基础设施建设到AI应用，同时看好黄金、有色等业绩向好板块[17] - 国内资金面流动性充盈，利率债收益率上行，人民币汇率窄幅震荡，预计在7.10-7.20区间波动[18] - 上证指数技术面走强，日线及周线指标修复，有望挑战4000点整数关口，科创50指数当日大幅收涨4.35%[44][45][47] - 行业板块表现分化，元件、航天装备、通信设备等行业涨幅居前，而焦炭、油服工程等行业调整[46][49] 海外经济与通胀观察 - 美国2025年9月CPI同比3.0%，核心CPI同比3.0%，均超预期放缓，主要受房租价格回落影响，但能源商品价格继续上涨[19][20] - 核心商品同比增速保持在1.5%，关税影响减弱，但药品分项升温明显；核心服务整体降温，娱乐和医疗服务边际升温[20][21][22] - 通胀数据巩固了美联储10月降息25个基点的预期，但难以改变其小步伐降息的基准节奏[22] 维谛技术公司分析 - 维谛技术2025年第三季度净销售额26.76亿美元，同比增长29%，美洲和亚太地区收入分别增长43%和20%[23] - 公司当季有机订单同比增长约60%，订单出货比约1.4倍，未交付订单量达95亿美元[23] - 营业利润5.17亿美元，同比增长39%，调整后营业利润率22.3%，同比上升220个基点[24] - 公司上调2025财年指引，调整后稀释每股收益从3.80美元上调至4.10美元[25] - 作为数据中心基础设施领军企业，公司与英伟达合作，提供液冷等解决方案，受益于AI算力需求提升[26][27] 国内消费与价格数据 - 2025年9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%，乡村市场增速4.0%高于城镇的2.9%[29][30] - 线上消费持续向好，1-9月网上商品和服务零售额累计同比增长9.8%；线下社零同比增长1.5%[30] - 商品零售增长稳定，餐饮增速回落至0.9%，必选和可选消费增速环比改善[31] - 9月CPI同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%；PPI同比下降2.3%，PPI-CPI剪刀差为-2.0%[32] - 投资建议关注白酒行业底部反弹机会及“双十一”背景下美容护理板块的边际改善[33] 财经要闻速览 - 欧美10月制造业PMI初值均高于预期，美国服务业PMI初值达55.2[35] - 央行超额续作10月到期MLF，净投放2000亿元，连续8个月加量续作[37] - 证监会及央行党委会议均强调传达学习二十届四中全会精神，聚焦防风险、强监管和高质量发展[38][39] - 中美在吉隆坡举行经贸磋商，就海事物流、关税、农产品贸易等议题达成基本共识[41][42]