报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油主力期货价格本周震荡下跌 库存继续积累供应充足 弱现实持续 马棕油产量上调带动油脂整体下跌 叠加中美贸易谈判持续 强预期弱化 期价短期上行驱动不足 短期考虑暂时观望 主力合约支撑位关注8100 - 8130元/吨 压力位关注8400 - 8450元/吨 [3] - 菜油主力合约本周弱势调整 中美、中加后续有望开展贸易谈判 油脂油料板块整体承压 供应端增量有限对价格有支撑 但库存高位压制期价 国内豆油、棕榈油对菜油存在替代效应 短期或维持区间震荡 中长期看涨 进取型策略等待企稳后可考虑买入虚值看涨期权 主力01合约支撑位参考9690 - 9710 压力位参考9980 - 10000 [3] - 棕榈油主力合约本周震荡下跌 马棕油连续增产 价格下挫 四季度强预期有所弱化 产地即将进入减产季 不易追空操作 短线或测试9000 - 9050区间支撑 压力位关注9350 - 9400 短期暂时观望 [4] - 豆粕价格本周跟随美豆走强 中美贸易谈判频繁扰动市场 国内榨油豆与豆粕库存充足 供应宽松 估值偏低进一步下跌驱动减弱 单边考虑暂时观望 主力合约关注2960 - 2970元/吨压力位与2800 - 2830元/吨支撑位 豆二主力合约关注3500 - 3530元/吨支撑位 压力位关注3675 - 3700元/吨 [4] - 菜粕主力期货合约本周震荡运行 受需求疲软及中加贸易关系和缓影响市场走弱 需求端缺乏支撑 短期持续下跌后有所调整 操作上建议做多01合约菜系油粕比 主力合约支撑位关注2250 - 2270 压力位关注2380 - 2400 [4][5] - 豆一价格本周坚挺运行 东北新季大豆收割基本尾声 粮贸企业积极收购 优质优价 关注做多机会 01合约关注4150 - 4200元/吨区间压力位 支撑位关注4000 - 4030元/吨 [5] - 花生现货本周持稳 油厂大部分停采 本年度种植面积增加 上市区域和数量增多 上方有压力 但期价对增产预期有所体现 进一步走低空间有限 短期震荡 2601合约支撑7900 - 7550 压力位8020 - 8160 谨慎投资者持有空近月多远月反向套利 [5] - 玉米、玉米淀粉期价本周震荡整理 外盘相对变化有限 国内新季收获进入中后期 期价上行空间受限 操作上建议玉米空单逢低减持或关注1 - 5价差反套机会 玉米01合约支撑区间2000 - 2020 压力区间2180 - 2200 期权考虑卖出虚值看涨期权 玉米淀粉01合约支撑区间2350 - 2360 压力区间2500 - 2520 期权考虑卖出虚值看涨期权 [6] - 生猪现货价格周末偏强震荡 近期猪价跌至养殖成本下方 集团企业缩量挺价 近端出栏增加 期价创年度新低 本周全国均价11.86元/公斤左右 环比上周五涨0.23元/公斤 01合约参考区间11000 - 13000点 谨慎投资者空近月多远月反套持有 激进投资者中期逢养殖成本下方买入2607合约 同时卖出行权价在15000点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本 [7] - 鸡蛋现货价格周末整体稳中偏强 季节性回落后企稳反弹 11月消费有望环比改善 养殖户淘鸡增加 供需格局边际改善 周末全国现货价格3.00元/斤左右 环比上周五涨0.10元/斤 操作上 激进投资者单边逢低短线买入2512合约 或买入12 - 1月间逢低正套机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一01|国产新豆丰产上市，下游收购相对积极|4000 - 4030|4150 - 4200|震荡调整|暂时观望|-| |油料|豆二11|榨油豆当前库存充足，中美贸易关系有向好预期，弱现实与强预期碰撞|3500 - 3540|3675 - 3700|震荡调整|暂时观望|-| |油料|花生11|上市量逐步增加，河南局部单产不佳|7500 - 7600|8050 - 8162|区间震荡|暂时观望|-| |油脂|豆油01|马棕油增产带动油脂价格下挫，豆油自身基本面变化不大，当前供应充足，四季度供需预期向好|8100 - 8130|8400 - 8450|震荡调整|暂时观望|-| |油脂|菜油01|菜籽买船偏少，库存同期偏高但边际去化，关注中加贸易关系变化|9690 - 9710|9980 - 10000|区间震荡|暂时观望|-| |油脂|棕榈01|马棕油产量超市场预期，产地库存压力不大，印尼计划推进B50，价格下方空间不大，中长期看涨|9000 - 9050|9350 - 9400|震荡调整|暂时观望|-| |蛋白|豆粕01|中美贸易关系有向好预期，榨油豆与豆粕当前库存充足，饲用需求四季度预计减弱，利多驱动不足|2800 - 2850|2960 - 2970|宽幅震荡|暂时观望|-| |蛋白|菜粕01|贸易政策放松预期与需求转弱共振，关注中加贸易政策|2250 - 2270|2380 - 2400|震荡调整|暂时观望|-| |能量及副产品|玉米01|阶段性充裕压制仍在，收获期兑现不预期，收敛部分压力，期价进入低位震荡|2000 - 2020|2180 - 2200|低位震荡|空单逢低减持|☆| |能量及副产品|淀粉01|成本端玉米价格预期低位震荡，企业高库存压制仍在|2350 - 2360|2480 - 2500|低位震荡|空单逢低减持|☆| |养殖|生猪01|饲料价格止跌反弹，产业存在去产能政策|11000 - 11200|11800 - 12500|低位震荡|观望为主|☆| |养殖|鸡蛋12|产能压力 + 消费旺季预期|2900 - 3000|3100 - 3200|震荡寻底|逢低买入|-|[11] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|3980|3980|-124|94| |油料|豆二|3960|3960|324|13| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8550|8550|316|4| |油脂|菜油|10000|-50|239|-35| |油脂|棕榈油|9000|0|-122|10| |蛋白|豆粕|2940|40|67|67| |蛋白|菜粕|2420|10|95|24| |能量及副产品|玉米|2130|-10|7|37| |能量及副产品|淀粉|2560|0|119|9| |养殖|生猪|11.82（元/公斤）|-0.01（元/公斤）|-225|125| |养殖|鸡蛋|2.53（元/斤）|0.00（元/斤）|14|-9.00（元/500kg）|[12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期货价格、到岸价格、进口到岸完税价、豆粕成本等数据 [14][15] - 周度数据：豆类港口大豆库存811.27（37.93） 油厂豆粕库存97.62（ - 10.29） 开机率58.00% 港口豆油库存120.50（ - 3.10）；菜籽沿海油厂菜籽库存0.60（ - 1.20） 沿海地区菜粕库存0.78（ - 0.37） 开机率28.03% 华东商业菜油库存49.90（ - 1.00）；棕榈油库存58（3）；花生库存35155（3280） 花生油库存38790（494） 开机率7.86%（ - 0.72%） [16] 饲料 |指标名称|当期值|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |深加工企业玉米消耗量（万吨）|115.71|5.18|-5.52| |深加工企业玉米库存（万吨）|262.20|16.00|-40.60| |淀粉企业开机率（%）|55.62|-1.12|-4.52| |淀粉企业库存（万吨）|114.00|-5.90|34.50|[17] 养殖 - 生猪：10月25日二元母猪周均价32.47 外三元仔猪(7KG)周均价168.44 外三元生猪周均价5.30 育肥猪饲料均价3.34 外购仔猪出栏成本13.93 自繁自养出栏成本13.03 外购育肥利润 - 279.65 自繁自养利润 - 149.54 猪粮比价5.30 生猪出栏均重（卓创）124.75 （钢联）123.21 （涌益）126.96 周度屠宰量95.65万头 屠宰毛利6.00元/头 毛自价差3.35 冻品库存率21.75% 标肥价差 - 0.76 [18] - 鸡蛋：10月25日产蛋率91.78% 大中小码占比大码39.33% 小码16.57% 中码44.1% 淘汰鸡鸡龄499日 出栏量2002万羽 代表市场销量7498千吨 生产环节库存1.04天 流通环节库存0天 养殖利润 - 0.22元/斤 蛋料比2.31 蛋鸡苗价格2.65元/羽 肉鸡苗价格3.32元/羽 白羽肉鸡价格6.88元/公斤 817肉杂鸡价格6.34元/公斤 毛鸭价格7.12元/公斤 生猪价格11.97元/公斤 [19] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端（生猪、鸡蛋）：展示了生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [21][23][24] - 油脂油料 - 棕榈油：包含马来西亚棕榈油产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、1/5价差、1月豆棕价差、1月菜棕价差、广东1月基差等图表 [31][32][35] - 豆油：有美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、9/1价差、黄埔9月基差等图表 [38][39][43] - 花生：展示国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、中国花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、中国花生周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、10 - 11价差、山东临沂花生（含油≥45%）基差等图表 [45][47] - 饲料端 - 玉米：有玉米现货价、收盘价、基差、价差、港口库存、进口量、深加工企业消耗量和库存、乙醇加工利润、玉米小麦价差等图表 [49][51][53] - 玉米淀粉：包含玉米淀粉现货价、收盘价、基差、价差、企业开机率和库存、与玉米价差、周度毛利等图表 [57][59][60] - 菜系：展示菜粕和菜油现货行情、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润等图表 [62][63][66] - 豆粕：有沿海地区菜粕和菜油提货量、美豆开花率和结荚率、全国港口大豆库存、国内主流油厂豆粕库存等图表 [70][71][73] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率 玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率、历史波动率情况等图表 [76][81][82] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及生猪、鸡蛋指数持仓量图表 [87][90][91]