报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜CU2512最新价87,660，涨跌790，涨跌幅0.91%，成交量17.41万手，量变化5.92，持仓量27.57万手，仓变化2.70 [3] - 铝AL2512最新价21,245，涨跌15，涨跌幅0.07%，成交量20.66万手，量变化3.92，持仓量30.22万手，仓变化1.55 [3] - 锌ZN2512最新价22,300，涨跌10，涨跌幅0.04%，成交量13.05万手，量变化 -3.39，持仓量12.02万手，仓变化 -0.46 [3] - 铅PB2512最新价17,575，涨跌45，涨跌幅0.26%，成交量7.95万手，量变化 -2.91，持仓量8.38万手，仓变化0.93 [3] - 镍NI2512最新价122,260，涨跌280，涨跌幅0.23%，成交量14.52万手，量变化5.13，持仓量12.14万手，仓变化 -0.56 [3] - 锡SN2512最新价282,550，涨跌 -910，涨跌幅 -0.32%，成交量7.08万手，量变化2.74，持仓量3.81万手，仓变化0.61 [3] - 氧化铝AO2512最新价2,814，涨跌15，涨跌幅0.54%，成交量0.22万手，量变化0.09，持仓量1.25万手，仓变化0.04 [3] - 黄金AU2512最新价941.34，涨跌 -4.50，涨跌幅 -0.48%，成交量37.09万手，量变化 -18.48，持仓量18.58万手，仓变化 -0.33 [3] - 白银AG2512最新价11,419，涨跌 -29，涨跌幅 -0.25%，成交量90.66万手，量变化 -7.10，持仓量36.60万手，仓变化 -1.13 [3] - 碳酸锂LC2512最新价79,420，涨跌1,100，涨跌幅1.40%，成交量4.34万手，量变化1.12，持仓量8.23万手，仓变化 -0.51 [3] - 工业硅SI2512最新价8,950，涨跌 -60，涨跌幅 -0.67%，成交量2.55万手，量变化 -1.99，持仓量12.27万手，仓变化 -0.34 [3] - 多晶硅PS2512最新价52,410，涨跌 -765，涨跌幅 -1.44%，成交量5.44万手，量变化0.17，持仓量7.16万手，仓变化 -0.62 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,071，涨跌18，涨跌幅0.59%，成交量108.17万手，量变化15.16，持仓量205.05万手，仓变化8.12 [3] - 铁矿石I2601最新价772.00，涨跌0.50，涨跌幅0.06%，成交量31.03万手，量变化7.36，持仓量56.56万手，仓变化0.45 [3] - 锰硅SM2512最新价5,762，涨跌 -32，涨跌幅 -0.55%，成交量9.21万手，量变化6.10，持仓量3.07万手，仓变化 -0.55 [3] - 硅铁SF2512最新价5,538，涨跌 -16，涨跌幅 -0.29%，成交量2.72万手，量变化0.84，持仓量4.37万手，仓变化 -0.11 [3] - 玻璃FG2512最新价1,104，涨跌2，涨跌幅0.18%，成交量4.56万手，量变化0.56，持仓量3.34万手，仓变化 -0.14 [3] 期权因子分析 量仓PCR - 铜成交量273,393，量变化94,025，持仓量156,797，仓变化 -3,730，成交量PCR0.38，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.85，仓PCR变化0.06 [4] - 铝成交量110,600，量变化16,193，持仓量95,578，仓变化2,813，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.03 [4] - 锌成交量44,856，量变化 -8,640，持仓量44,710，仓变化47，成交量PCR0.87，量PCR变化0.23，持仓量PCR1.03，仓PCR变化 -0.06 [4] - 铅成交量44,377，量变化 -44,745，持仓量22,776，仓变化 -138，成交量PCR0.46，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.75，仓PCR变化 -0.01 [4] - 镍成交量100,007，量变化64,088，持仓量58,849，仓变化 -261，成交量PCR0.19，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.49，仓PCR变化0.00 [4] - 锡成交量67,919，量变化45,151，持仓量26,265，仓变化2,472，成交量PCR0.22，量PCR变化 -0.25，持仓量PCR0.60，仓PCR变化 -0.04 [4] - 氧化铝成交量120,486，量变化9,865，持仓量161,921，仓变化 -837，成交量PCR0.35，量PCR变化 -0.00，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.00 [4] - 黄金成交量192,719，量变化 -84,307，持仓量176,288，仓变化1,072，成交量PCR0.65，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.02 [4] - 白银成交量842,644，量变化99,752，持仓量502,589，仓变化 -3,933，成交量PCR1.06，量PCR变化0.10，持仓量PCR1.43，仓PCR变化 -0.05 [4] - 碳酸锂成交量252,206，量变化34,985，持仓量195,372，仓变化10,325，成交量PCR0.35，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.42，仓PCR变化0.00 [4] - 工业硅成交量68,802，量变化 -55,860，持仓量92,053，仓变化2,899，成交量PCR0.41，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.52，仓PCR变化 -0.04 [4] - 多晶硅成交量129,536，量变化 -1,361，持仓量142,916，仓变化3,027，成交量PCR0.82，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR1.12，仓PCR变化 -0.01 [4] - 螺纹钢成交量100,713，量变化40,880，持仓量313,181，仓变化9,692，成交量PCR0.60，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.50，仓PCR变化 -0.01 [4] - 铁矿石成交量286,384，量变化57,265，持仓量256,264，仓变化 -158,935，成交量PCR1.39，量PCR变化 -0.07，持仓量PCR1.22，仓PCR变化 -0.05 [4] - 锰硅成交量69,091，量变化25,754，持仓量110,182，仓变化3,356，成交量PCR0.63，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.00 [4] - 硅铁成交量50,264，量变化15,154，持仓量62,836，仓变化1,864，成交量PCR0.88，量PCR变化0.36，持仓量PCR0.93，仓PCR变化0.02 [4] - 玻璃成交量407,076，量变化24,787，持仓量748,486，仓变化34,655，成交量PCR0.48，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.34，仓PCR变化0.00 [4] 压力位和支撑位 - 铜平值行权价88,000，压力点90,000，压力点偏移0，支撑点82,000，支撑点偏移0，购最大持仓10,902，沽最大持仓6,123 [5] - 铝平值行权价21,200，压力点21,800，压力点偏移0，支撑点19,900，支撑点偏移0，购最大持仓6,359，沽最大持仓3,326 [5] - 锌平值行权价22,400，压力点22,800，压力点偏移400，支撑点22,000，支撑点偏移0，购最大持仓965，沽最大持仓1,544 [5] - 铅平值行权价17,600，压力点19,000，压力点偏移1,400，支撑点16,600，支撑点偏移0，购最大持仓601，沽最大持仓295 [5] - 镍平值行权价122,000，压力点124,000，压力点偏移0，支撑点120,000，支撑点偏移0，购最大持仓1,629，沽最大持仓1,259 [5] - 锡平值行权价285,000，压力点295,000，压力点偏移0，支撑点270,000，支撑点偏移0，购最大持仓711，沽最大持仓636 [5] - 氧化铝平值行权价2,800，压力点3,000，压力点偏移0，支撑点2,700，支撑点偏移0，购最大持仓1,450，沽最大持仓544 [5] - 黄金平值行权价936，压力点1,000，压力点偏移0，支撑点800，支撑点偏移0，购最大持仓8,663，沽最大持仓7,081 [5] - 白银平值行权价11,300，压力点12,000，压力点偏移0，支撑点10,000，支撑点偏移0，购最大持仓22,997，沽最大持仓24,043 [5] - 碳酸锂平值行权价79,000，压力点100,000，压力点偏移20,000，支撑点70,000，支撑点偏移0，购最大持仓11,269，沽最大持仓4,953 [5] - 工业硅平值行权价9,000，压力点10,000，压力点偏移0，支撑点8,500，支撑点偏移0，购最大持仓6,210，沽最大持仓2,506 [5] - 多晶硅平值行权价52,000，压力点66,000，压力点偏移0，支撑点45,000，支撑点偏移0，购最大持仓15,393，沽最大持仓16,208 [5] - 螺纹钢平值行权价3,050，压力点3,700，压力点偏移0，支撑点3,000，支撑点偏移0，购最大持仓27,695，沽最大持仓15,537 [5] - 铁矿石平值行权价770，压力点900，压力点偏移0，支撑点700，支撑点偏移0，购最大持仓21,041，沽最大持仓20,301 [5] - 锰硅平值行权价5,800，压力点5,900，压力点偏移0，支撑点5,600，支撑点偏移0，购最大持仓4,869，沽最大持仓4,455 [5] - 硅铁平值行权价5,500，压力点5,800，压力点偏移0，支撑点5,300，支撑点偏移0，购最大持仓1,471，沽最大持仓2,580 [5] - 玻璃平值行权价1,100，压力点1,200，压力点偏移0，支撑点1,000，支撑点偏移0，购最大持仓29,014，沽最大持仓12,997 [5] 隐含波动率 - 铜平值隐波率21.24%，加权隐波率28.34%，加权隐波率变化5.41%，年平均18.48%，购隐波率27.85%，沽隐波率29.66%，HISV2019.41%，隐历波动率差1.83% [6] - 铝平值隐波率11.90%，加权隐波率16.33%，加权隐波率变化1.22%，年平均12.58%，购隐波率16.86%，沽隐波率14.57%，HISV2011.61%，隐历波动率差0.29% [6] - 锌平值隐波率11.43%，加权隐波率17.02%，加权隐波率变化2.83%，年平均15.51%，购隐波率17.11%，沽隐波率16.91%，HISV2013.46%，隐历波动率差 -2.03% [6] - 铅平值隐波率12.69%，加权隐波率21.86%，加权隐波率变化 -1.25%，年平均15.69%，购隐波率21.82%，沽隐波率21.95%，HISV2012.65%，隐历波动率差0.04% [6] - 镍平值隐波率14.74%，加权隐波率23.37%，加权隐波率变化1.68%，年平均25.51%，购隐波率24.12%，沽隐波率19.33%，HISV2020.32%，隐历波动率差 -5.58% [6] - 锡平值隐波率18.35%，加权隐波率39.82%，加权隐波率变化9.45%，年平均29.33%，购隐波率42.44%，沽隐波率27.96%，HISV2024.05%，隐历波动率差 -5.70% [6] - 氧化铝平值