报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略，包括黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等市场，各市场因基本面不同呈现不同表现和走势预期 各行业总结 黄金市场 - 市场表现：国际金周五弱势震荡，收4110美元/盎司 [1] - 基本面：中美经贸磋商有共识，美CPI不及预期，国内黄金ETF流入，部分库存有增减变化 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变，金价大跌后企稳反弹，建议黄金下方支撑买入，白银多单减持 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价大幅上涨 [2] - 基本面：中美谈判积极，美国CPI低，铜矿紧张，需求端现货贴水，全球库存整体偏低但周度累库 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.28%，收于21225元/吨 [2] - 基本面：供应端产能增加，需求端开工率稳定，海外供应预期趋紧，国内供应稳定，铝锭去库 [2] - 交易策略：预计价格震荡偏强 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.99%，收于2810元/吨 [2] - 基本面：供应端产能增加，需求端电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：预计短期氧化铝价格震荡运行 [3] 工业硅 - 市场表现：周五盘面震荡下行，主力01合约收于8920元/吨，较上个交易日下跌140元/吨 [3] - 基本面：供给端预计减产，库存去库，需求端多晶硅开工率高，有机硅产量下滑，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：盘面预计在8600 - 9400区间内震荡运行，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于79,520元/吨（ -420），收盘价 -0.53% [3] - 基本面：价格上涨，供给端产量增加，进口减少，需求端排产增加，预计去库 [3] - 交易策略：短期交易当下强现实价格震荡偏强，建议高频关注仓单去化情况，谨慎追多 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘低开，全天窄幅震荡，主力01合约收于52305元/吨，较上个交易日下跌775元/吨 [3] - 基本面：供给端产量预计增加，库存累库，需求端下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：11合约有价格底部支撑，12月及之后合约关注现货成交价，可逢低轻仓试多 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强运行 [4] - 基本面：中美谈判积极，美国CPI低，供应端复产慢，进口减少，需求端可交割品牌升水，库存去库 [4] - 交易策略：建议逢低买入 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3071元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨13元/吨 [5] - 基本面：钢材供需总量矛盾有限，结构性分化，建材需求旺季但同比弱，供应同比降，板材需求稳定，库存天数低，节后卷板垒库，期货贴水估值中性，宏观利多 [5] - 交易策略：做多热卷2605合约，RB01参考区间3030 - 3100 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于772元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [5] - 基本面：供需维持中性偏强，铁水产量环比降同比增，焦炭提涨，钢厂利润恶化，供应符合季节性，库存垒库或慢于同期，远期贴水结构，估值中性，宏观利多 [5] - 交易策略：做多铁矿2605合约，I01参考区间760 - 790 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1259元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨8元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比降同比增，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降，焦炭提涨，供应端库存分化，钢厂、焦化厂库存低，期货升水，远期升水结构 [5] - 交易策略：观望为主，JM01参考区间1230 - 1270 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆变动不大 [6] - 基本面：供应端美豆减产、南美增产，需求端美豆结构分化，全球高库存预期 [6] - 交易策略：美豆短期偏强，国内现实宽松但中期不确定，取决于中美关税政策 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，周末玉米现货价格下跌 [7] - 基本面：华北玉米粮质受损，卖粮压力大，全国库存不高，东北新粮将上市，下游采购积极性低，新作增产且成本下降 [7] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [7] 油脂 - 市场表现：上周五马盘下跌 [7] - 基本面：供应端马来产量不错，需求端马棕出口增加，近端累库，远端季节性减产 [7] - 交易策略：油脂偏弱，品种分化，P结构上偏反套，关注产区产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.97美分/磅，周跌幅3.61%，郑糖01合约收5431元/吨，周跌幅0.28% [7] - 基本面：巴西降雨利好甘蔗，乙醇价格疲软，增产预期强，原糖跌至4年新低，国内新季预计增产 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价止跌反弹，国际原油价格上涨 [7] - 基本面：国际方面美国CFTC持仓报告停发，巴西棉花销售和预售有进度，国内郑棉期价反弹 [7] - 交易策略：暂时观望，以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格连续反弹，周末鸡蛋现货价格上涨 [7] - 基本面：蛋价低位，下游采购积极，库存下降，但供应充足，蔬菜价格低拖累蛋价 [7] - 交易策略：期价预计低位震荡 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，周末生猪现货价格延续涨势 [7] - 基本面：供应端出栏量增加，屠宰量回升，标肥价差扩大，猪价下跌空间不大 [7] - 交易策略：期价预计低位震荡 [7] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收8850元/吨，周涨幅2.61% [8] - 基本面：现货方面部分产地收购价上涨，果农顺价销售，客商看好后市，苹果下树时间迟，质量不佳，低库存，高价支持看涨情绪 [8] - 交易策略：观望 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价6910元/吨，基差走弱，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端新装置投产，部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，供应压力回升但放缓，需求端下游处于农地膜旺季，需求环比好转 [8] - 交易策略：短期震荡，关注沿江石化影响和月底中美谈判，中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4721，涨0.1% [8] - 基本面：成交清淡，价格底部整理，供应增加，新装置投产，四季度开工率预计80 - 83%，需求端下游开工率低，出口大增但11月印度或征反倾销税，社会库存高位 [8] - 交易策略：供需偏弱，建议空配 [8] 橡胶 - 市场表现：上周RU2601冲高回落，维持震荡偏强走势，收于15335元/吨，+0.72% [8] - 基本面：原料价格上涨，市场交投清冷，观望情绪上升，轮胎企业产能利用率上升，库存周转天数增加 [9] - 交易策略：原料价格支撑强，短期上行驱动减弱，预计盘面短期震荡整理，底部支撑较强 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01收1097，持平 [9] - 基本面：将开座谈会，市场对减产预期不强，供应端将复产，短期供应减少，供应高位，库存累积，期现商库存高，下游订单天数和开工率低，部分工艺有利润，终端房地产新开工和竣工同比 -15%，现货回落 [9] - 交易策略：短期走负反馈，建议空01合约多05反套 [9] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格6610元/吨，基差走弱，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端新装置开车，部分装置降负荷或停车，供应增加，出口窗口打开，需求端下游处于旺季，开工率环比回升，但国补透支部分四季度需求 [9] - 交易策略：短期震荡，关注月底中美谈判，中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [9] 原油 - 市场表现：油价连续企稳回升，因美国制裁俄油企业，市场担忧俄油断供，月差走强 [9] - 基本面：供应端俄油出口或有减量，欧佩克+计划增产但实际增量温和，美、加等国有增产释放，需求端欧美炼厂检修期结束但开工率恢复，Q4需求环比季节性走弱，中美贸易关系有恶化风险 [9] - 交易策略：短期观望，关注俄油减量兑现情况 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅震荡，华东现货市场报价6560元/吨，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存情况及供需预期，需求端下游企业成品库存高，开工率环比回升但国补透支后期需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，跟随原油波动，中长期供需趋于宽松，建议逢高做空或月差反套 [10] 纯碱 - 市场表现：SA01合约收1236，涨0.4% [10] - 基本面：供需平衡，供应端开工率85%，四季度高产，市场价1200左右，上游亏损挺价，库存小幅度累积，下游光伏玻璃有减产和复产情况 [10] - 交易策略：观望或轻仓反套 [10] 烧碱 - 市场表现：sh01收2366，跌0.6% [10] - 基本面：下跌后企稳，库存小幅度累积，山东装置有检修，供应正常，非铝需求恢复不及预期 [10] - 交易策略：观望 [10]