报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内锡矿供给预期偏紧支撑锡价，美联储未来降息和停止缩表预期、中美经贸谈判达成初步方案，缅甸佤邦锡矿复产或难改供需偏紧状态，或使沪锡价格震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪锡期货活跃合约情况 - 2025年10月24日收盘价281230，较昨日变动3070，成交量70781手，持仓量38076手，库存5567吨 [1] - 沪锡基差（现货与期货）SMM 1锡平均价281900，较昨日变动1900，沪锡基差-2400，较昨日变动-1170 [1] - 沪锡近月 - 沪锡连一价差-490，较昨日变动-70；沪锡连一 - 沪锡连二价差-220，较昨日变动-100；沪锡连二 - 沪锡连三价差220，较昨日变动-90 [1] 伦敦锡情况 - 2025年10月24日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）35725，较昨日变动-75 [1] - LME锡期货0 - 3个月合约价差-129，较昨日变动43；LME锡期货3 - 15个月合约价差203.4，较昨日变动10 [1] - LME锡全球库存量2750吨，LME锡注册仓单2495，LME锡注销仓单255 [1] - 沪伦锡价比值7.97，较昨日变动0.1 [1] 多空逻辑 - 供给端：缅甸佤邦锡矿复产缓慢，印尼关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿，国内锡精矿加工费趋降或预示供需预期偏紧；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平） [1] - 需求端：光伏焊带日度加工费环比有所下降，高位锡价使下游逢低刚需少采 [1] - 库存端：上期所精炼锡库存量较上周减少；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周增加 [1] 交易策略 逢价格回落后布局多单为主，关注260000 - 270000附近支撑位及290000 - 300000附近压力位，伦敦锡33000 - 35000附近支撑位及38000 - 40000附近压力位 [1]