行业投资评级 - 建筑和工程行业评级为“增持”（维持）[5] - 非金属类建材行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 二十届四中全会首次提出“航天强国”，商业航天产业发展有望加速[1] - 上海市发布促进建筑业高质量发展行动方案，旨在推动行业转型升级、优化竞争格局、拓展发展空间[2] - 2025年前三季度全国水泥产量同比下降5.2%，单9月产量同比下降8.6%，需求呈现弱势恢复，期待供给收缩提振行业盈利[3] - 投资建议关注新材料和基建地产链方向的特定公司[4] 政策与行业动态 - “航天强国”被首次与“制造强国”、“交通强国”等并列提出，成为建设现代化产业体系的重要内容[1] - 近期国内商业航天发射加快，10月17日长征六号甲运载火箭成功以一箭18星方式发射组网，“千帆星座”在轨卫星总数达108颗[1] - 上海行动方案鼓励建筑企业通过同质化业务整合实现错位竞争，支持组建具有全产业链能力的建设集团，并巩固3家以上综合实力相当于ENR全球承包商250强的建设集团地位[2] - 方案支持企业拓展城市更新、城市运维与新基建市场，鼓励采用“增值投资+运营分成”等创新模式[2] - 方案为企业出海提供系统性支持，优化涉外工程承包服务，鼓励国有企业携手中小企业和民营企业共同开拓国际市场[2] 市场数据与表现 - 2025年前三季度全国累计水泥产量为12.59亿吨，同比下降5.2%，降幅较1-8月扩大0.4个百分点，但较去年同期收窄5.5个百分点[3] - 2025年9月单月水泥产量为1.54亿吨，环比增长4.3%，同比下降8.6%[3] - 全国水泥平均出货率环比小幅回升约2个百分点，但同比下降近4个百分点[3] 投资建议 - 新材料方向建议关注：中国巨石（玻纤龙头，切入特种电子布赛道）、国恩股份（改性塑料龙头，战略布局PEEK及机器人方向）、濮耐股份（活性氧化镁业务弹性）、科达制造（非洲建材业务放量，碳酸锂业务见拐点）[4] - 基建地产链方向建议关注：中国建筑、东方雨虹、海螺水泥[4]