报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国9月CPI数据略低于预期，政府停摆将结束，伦敦白银现货紧张缓解，贵金属价格回调；市场对年内降息幅度存在分歧，预期本轮降息终点较前期下调；美联储多数官员表示今年进一步放松政策可能合适；特朗普对美联储独立性影响显现，美国就业形势放缓；鲍威尔称经济风险使美联储有降息理由，关税对消费者物价影响不太可能持续；美国经济数据趋势性走弱，市场对财政情况和美联储独立性存在担忧；预计贵金属中期价格仍有支撑，短期处于调整状态；建议关注本周四公布的美联储利率决议 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国9月CPI数据小幅低于预期，政府停摆将结束，中美贸易局势缓和，美黄金价格回调，截至上周五报收4127美元/盎司，周内下跌3.3%，关注上方压力位4250，下方支撑位4050 [6] - 美国9月CPI数据小幅低于预期，政府停摆将结束，中美贸易局势缓和，伦敦白银现货紧张缓解，美白银价格回调，截至上周五周度跌幅4.4%，报收48.4美元/盎司，关注下方支撑位47，上方压力位50 [9] 周度观点 - 美国经济数据及政策因素影响下，贵金属价格回调；市场对降息预期有分歧且降息终点预期下调；在降息预期和避险情绪支撑下，预计贵金属中期价格有支撑，短期调整；建议关注本周四美联储利率决议；库存方面，comex黄金和白银库存减少，上期所黄金库存增加、白银库存减少；基金持仓方面，黄金和白银CFTC投机基金净多持仓均增加；策略建议谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间920 - 970，沪银12合约运行区间10900 - 11700 [11][13] 海外宏观经济指标 - 展示了欧元兑美元、英镑兑美元、美元指数、十年期TIPS收益率、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年和2年）、美联储资产负债表规模、金银比、WTI原油期货价格走势等指标相关图表，但未对指标数据解读 [15][17][19] 当周重要经济数据 - 美国9月CPI年率未季调公布值为3，前值2.9；美国9月核心CPI年率未季调公布值为3，预期3.1，前值3.1 [23] 当周重要宏观事件和政策 - 特朗普与普京原定峰会计划周二被搁置，因莫斯科拒绝立即在乌克兰停火提议，白宫官员称特朗普近期无与普京会面计划，此前美国国务卿与俄罗斯外长通话但未决定面对面会晤，俄罗斯重申与乌和平协议条件否定特朗普主张方案 [24] - 中美吉隆坡谈判围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等经贸问题交流磋商，达成基本共识，同意进一步确定细节并履行国内批准程序 [24] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少7,154.16千克至1,209,213.47千克，上期所库存增加2,409至87,015千克；白银方面，本周comex库存减少389,177.34千克至15,456,790.67千克，上期所库存减少255,132千克至664,971千克 [13][29] 基金持仓 - 截至9月23日，本周黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手；白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手 [13][33] 本周关注重点 - 周四（10月30日）20：30关注美国第三季度实际GDP年化季率初值 [35] - 周五（10月31日）20：30关注美国9月PCE物价指数年率、美国9月个人支出月率 [35]