报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [13] - 预计下月碳酸锂需求有所强化，库存或将有所去化，碳酸锂2601合约将在78660 - 80380区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21308吨，环比增长1.14%，高于历史同期平均水平；预计2025年10月产量89890吨，环比增加3.01% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104347吨，环比增加1.49%，三元材料样本企业库存18592吨，环比增加3.50% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本76653元/吨，日环比增长0.93%，生产所得 -2342元/吨；外购锂云母成本80139元/吨，日环比增长1.46%，生产所得 -7835元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基本面中性；基差方面10月24日电池级碳酸锂现货价75400元/吨，01合约基差 -4120元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面冶炼厂库存33681吨，环比减少1.75%，低于历史同期平均水平，下游库存55275吨，环比减少4.26%，高于历史同期平均水平，其他库存41410吨，环比增加1.89%，高于历史同期平均水平，总体库存130366吨，环比减少1.72%，高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 基本面/持仓数据 昨日行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有不同程度涨跌，如01合约收盘价79520元/吨，较前值跌420元，跌幅0.53%；基差方面，多个合约基差有变化，如01合约基差 -4120元/吨，较前值涨1020元，涨幅 -19.84%；注册仓单28699手，较前值减少60手，跌幅0.21% [16] - 上游价格中，锂辉石（6%）881美元/吨，较前值涨11美元，涨幅1.26%；锂云母精矿（2% - 2.5%）1940元/吨，较前值涨50元，涨幅2.65%等；正极材料及锂电池价格中，部分产品有价格变动，如三元材料523多晶消费型144175元/吨，较前值涨500元，涨幅0.35% [16] 供需数据概览 - 供给侧数据显示，周度开工率部分持平，月度开工率有增有减，月度产量多数增长，如碳酸锂月度产量311670吨，较前值增长46950吨，涨幅17.74%；月度锂精矿进口量520514吨，较前值增长49915吨，涨幅10.61%；月度碳酸锂进口量19596.90吨，较前值减少2250.01吨，跌幅10.30% [19][20] - 需求端数据显示，磷酸铁锂周度库存104347吨，较前值增长1529吨，涨幅1.49%；三元材料周度库存18592吨，较前值增长629吨，涨幅3.50%；月度动力电池总装车量76000GWh，较前值增长13500GWh，涨幅21.60%；新能源车产量1617000辆，较前值增长226000辆，涨幅16.25% [19][20] 库存 - 碳酸锂仓单2023 - 2025年有不同数量变化；碳酸锂周度库存中，冶炼厂、下游、其他及总计库存有不同程度增减；碳酸锂月度库存按来源分，下游和冶炼厂库存有变化；氢氧化锂月度库存按来源分，下游和冶炼厂库存也有变化 [53] 需求相关 - 锂电池方面，电池价格走势部分产品价格有波动，月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等数据有不同程度变化；锂电池电芯库存中，动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池库存有变化；储能中标方面，储能系统、EPC、其他设备EPC中标均价有数据体现 [56][59] - 三元前驱体方面，价格部分产品有不同价格水平，成本利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有相关数据 [62] - 三元材料方面，价格部分产品有不同价格，成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有相关数据 [68][70] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格部分产品有不同价格，生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有相关数据 [73][76] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等有相关数据 [81][85] 供给相关 - 锂矿石方面，锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等有相关数据；锂矿石供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口、平衡数据 [26][30] - 碳酸锂方面，周度开工率部分有变化，周度产量走势各原料来源产量有不同，月度产量按等级和原料分类有数据，月度产能各原料来源有数据，月度进口量各来源有数据，智利出口至中国碳酸锂量有数据，月度废旧锂电池回收有数据；碳酸锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量、平衡数据 [32][38] - 氢氧化锂方面，国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源月度开工率、冶炼产能、按来源产量、中国氢氧化锂出口量等有相关数据；氢氧化锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量、平衡数据 [41][43] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有数据体现，锂云母、锂辉石加工成本构成有能耗、辅料、杂项占比及加工成本数据，碳酸锂进口利润有数据；不同类型回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差及相关均价和加工费、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有相关数据 [46][51]