报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（10/20 - 10/24）PVC低位震荡，周线转阳结束4连阴；后市基本面维持高库存、高仓单、弱需求格局，上行驱动难寻，但绝对价格低位叠加成本端价格走强，下行空间有限，预计维持低位震荡走势；持仓量处于同期高位，关注资金动态变动 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PVC行情回顾 - 本周PVC低位震荡，周线转阳结束4连阴，周初高开后走势震荡，最终收于4708元/吨，较上周收涨20点或0.3%，全周振幅79点 [3][8] - 截至本周五，PVC01合约收盘价为4708元/吨，主力持仓量为123万手 [11] - 截至本周五，PVC常州基差为 - 108元/吨，仓单为12万手 [14] - 截止本周五，V1 - 5价差为 - 299元/吨，V3 - 5价差为 - 230元/吨，月差维持在 - 300上下 [17] 供给 - 本周PVC产量为47万吨，环比 - 0.1，连续2周下滑，产能利用率为77%，1 - 43周产量累计同比 + 4.6%；下周企业开工提升，检修企业陆续恢复，供应预期增加 [20] 地产 - 2025年1 - 9月房地产新开工/施工/竣工/销售面积累计同比 - 18.9%/-9.4%/-15.3%/-5.5%，新开工、竣工面积跌幅缩窄，施工、销售面积跌幅扩大；9月销售面积连续6个月跌幅扩大，70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比 - 2.7% [23] - 本周30城商品房成交面积为284万平方米 [26] 内需 - 本周下游开工率为49%，节后开工缓慢提升；2025年1 - 9月表观消费量累计同比 - 1.7%，9月表观消费量为170万吨，同比 + 1.4% [29] 出口 - 2025年1 - 9月PVC出口量为292万吨，同比 + 98万吨，累计同比 + 51%，分结构看印度占比42%等；9月出口量35万吨，其中印度16万吨 [32] - 2025年1 - 9月PVC地板累计出口量为314万吨，累计同比 - 11%，9月出口量为35万吨，同比 - 3% [38] 库存 - 截至本周四，PVC企业库存为34万吨，周环比 - 2.7，节后连续2周加速去化；上游企业预售量为64，周环比 + 8 [41] - 截至本周四，PVC小样本社会库存为54万吨，周环比 - 0.1，累库速度放缓；大样本社库为95万吨，周环比 + 0.1，同比 + 20.6，维持稳定 [44] 利润 - 本周PVC电石法毛利为 - 723元/吨，电石价格低位小幅上涨，成本支撑走强 [47] - 目前西北氯碱一体化利润继续被压缩 [50] 策略 - 单边：短期绝对价格低估值，根据资金动态轻仓参与反弹行情，V2601关注区间【4650，4850】 [5] - 套保：盘面维持升水结构，产业客户可逢高卖保 [5]