报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品低位回升多数品种反弹，工业品涨势明显农产品偏震荡，受俄乌谈判、美国制裁、国内政策预期、美国通胀及美联储降息预期等因素影响 [3] - 中美贸易关系处于紧张与对话并存关键阶段，未来走向取决于磋商结果和领导人政治决断 [3] - 美国9月CPI表现弱于预期，就业是美联储降息主要矛盾，通胀难成有效宏观因子 [3] - 国内三季度GDP增速回落，内需放缓，四季度经济面临挑战，总量型政策加码诉求抬升 [3] - 中国央行10月LPR报价持稳，中小银行面临净息差压力，四季度稳增长政策力度或加大，货币政策有宽松空间 [3] - 风险偏好回升，商品市场短期或有反弹，后续关注宏观政策、贸易谈判、地缘因素和旺季需求变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外形势分析 - 10月24日美国启动对第一阶段经贸协议301调查，10月25日中美官员举行新一轮经贸磋商，中美贸易关系紧张与对话并存 [3] - 美国9月CPI同比3.0%（市场预期3.1%），环比0.3%（市场预期0.4%）；核心CPI同比3.0%（市场预期3.1%），环比0.2%（市场预期0.3%），关税非通胀主要矛盾，就业是美联储降息主要矛盾 [3] 国内形势分析 - 三季度GDP同比增速回落至4.8%，前三季度实际经济同比增长5.2%，预计四季度GDP实现4.4%增长可完成全年5%目标 [3][20] - 10月20日1年期和5年期LPR分别维持在3.0%和3.5%不变，10月以来各省市中小银行密集下调或准备下调存款利率 [3][23] 高频数据跟踪 - 10月24日POY、PTA开工率分别为75%、89%，PTA开工率74% [26] - 10月23 - 30日相关数据显示部分产品价格和同比变化，如10月23日某数据同比2.42%等 [39] - 10月24日平均批发价28种重点监测蔬菜、农产品批发价格200指数等数据有体现 [40][41]