【棉花（CF)】 棉市区间震荡，关注中美谈判 国贸期货农产品研究中心2025-10-27 谢威 从业资格证号：F03087820 投资咨询证号：Z0019508 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PARTONE 主要观点及策略概述 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 棉花：棉市区间震荡，关注中美谈判 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 短空长多 | 目前仍处于新棉加工检验集中上量期间，预计持续至四季度末，新棉集中上市对现货的卖压还在持续。市场预期明年1-2月中央一号文件将下调未来三年的 棉花目标直补价格，明年3月国内外种植意向面积也有调降可能，明年4月是国内产区天气季节性炒作窗口。 | | 需求 | 偏多 | 目前下游纱厂原料库存偏低，补库意愿较为积极，同时在当前期现估值偏低的大背景下，四季度末至明年一季度初的春节前，季节性节前补库也可能形成需 求增量。目前纺纱利润较三季度明显改善，新疆甚至内地出现了现金流利润，有利于纱厂开机，提振补库意愿。 | | 库存 | 偏空 ...