报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，近期供需结构转好，短期价格有反弹动力，但宏观预期落地，需求持续性不明且幅度偏弱，稳健投资者单边观望，可关注做空螺矿比操作机会 [3] - 铁矿方面，近期供需结构环比转好，但市场关注西芒杜项目进度加快，供应端或有增量，情绪上偏空，激进投资者可关注轻仓做空思路，关注政策利多带来的加仓机会 [3] - 策略上，单边铁矿空单继续持有，套利关注做空螺纹01、做多铁矿01操作机会，期现关注热卷01基差走扩机会，适当增加盘面空单，铁矿01基差走扩上方空间不大无需关注 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度市场跟踪 价格 - 现货小幅下跌，盘面震荡运行，螺纹01合约涨9收3046，华东地区螺纹报3190元/吨，周环比下跌20 [7][10] 供给 - 高炉开工基本持稳，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.71%，环比上周增加0.44个百分点；但唐山地区部分钢厂烧结机限产时间延长至10月底，高炉按产能焖炉30%，铁水产量或下滑 [13][17] - 电炉产量或将下滑，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率52.3%，环比下降0.91个百分点，预计后续电炉产量将小幅回落 [21] - 成材方面，五大钢材品种供应865.32万吨，周环比增8.37万吨，增幅为1.0%；螺纹钢产量增加5.91万吨，热卷产量周环比上升0.62万吨 [24] 需求 - 建材需求环比回升，五大钢材品种周度表观消费量为892.73万吨，环比增2.2%，其中建材消费增4.4%；下游工地施工进度加快，建筑钢材需求环比回升明显，但后续或有淡季走弱压力 [27] - 板材内需弱外需强，热卷需求因汽车、家电行业产销量下滑而走弱，下游制造业按需订货，主动备库积极性低；外需方面，内外价差拉大，海外订单偏强 [30] 利润 - 钢厂盈利率47.62%，环比上周减少7.79个百分点，焦炭二轮提涨落地，成本支撑增强；76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为 -151元/吨，谷电利润为 -55元/吨，亏损严峻 [35] 库存 - 建材库存正常去化，螺纹钢厂库存基本持平，累计减少0.01万吨，社库环比减少18.93万吨 [39] - 板材库存同步走低，热卷厂内库小幅下降0.5万吨，社库减少3.77万吨 [42] 基差 - 螺纹01合约基差收144，较上周收窄29；热卷01基差收30，较上周收窄16；两品种基差震荡收窄，维持热卷正套操作思路 [45] 跨期 - 螺纹1 - 5价差收 -63，倒挂环比加深7；热卷1 - 5价差收 -15，倒挂收窄5；两品种基本维持倒挂水平，短期变动方向不明 [48] 跨品种 - 卷螺盘面价差收窄明显，主力合约价差由167走扩至204，现货方面，上海热卷螺纹主流品牌资源价差由40走扩至90 [52] 铁矿石月度市场跟踪 价格 - 矿价盘面震荡运行，01合约平盘收771；现货价格同步下滑，日照港PB粉涨3报781元/吨 [57] 供给 - 全球发运环比回升，本期全球铁矿石发运量为3333.5万吨，周环比增加126万吨；其中澳洲周均发运量1960.2吨，巴西周均值为833.7万吨 [60][63] - 到港资源大幅下滑，本期47港铁矿石到港量为2676.3万吨，周环比减少468万吨 [66] 刚性需求 - 铁水产量略有下滑，247样本钢厂铁水日均产量为239.9万吨/天，环比上周减1.1万吨/天，但整体仍维持高位 [69] 投机需求 - 港口成交周环比回升，贸易商中国主要港口现货日均成交量为125.3万吨/天，周环比增加15.7万吨 [73] 港口库存 - 港口库存继续累积，47港铁矿石库存总量15109.49万吨，环比累库148万吨，受前期到港资源增加影响 [76] 下游库存 - 钢厂库存小幅回落，截至9月29日，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9079.2万吨，环比增加96万吨 [79] 海运 - 海运价格双双下滑，巴西至青岛运费为23.695美元，环比下跌0.87美元；澳洲至青岛运费10.405美元，环比下跌0.08美元 [82] 价差 - 01合约基差收53，环比走扩4，预计能继续走扩至60以上；1 - 5价差收20.5，环比下滑0.5；目前铁矿价差和基差无明显交易价值，预计稳中略涨 [85]