报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周（2025.10.20 - 2025.10.24）债市窄幅震荡，1 年期、10 年期、30 年期国债收益率均上行，因中美贸易摩擦缓和、“十五五”规划提振股市，股债跷跷板效应使债市承压 [3][10] - 债市波段机会或将显现，权益市场新催化减少、四季度债券“抢配”现象支撑债券收益率难大幅上行，但收益率下行空间未完全打开，需等待中美谈判进展和基金费率新规落地等催化 [10] - 上周美债收益率震荡调整，受美国政府停摆、信贷压力、地缘风险及美国 9 月 CPI 数据影响 [11] - 上周中证 REITs 全收益指数上行，环保民生和数据中心板块领涨，一级市场有 2 单首发公募 REITs 取得新进展 [11] 根据相关目录分别进行总结 1.1 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市窄幅震荡，1 年期国债收益率上行 2.82BP 至 1.47%，10 年期上行 2.40BP 至 1.85%，30 年期上行 1.24BP 至 2.21%，债市波段机会或现，但收益率下行需等待催化 [10] - 上周美债收益率震荡，1 年期上行 3BP 至 3.58%，2 年期上行 2BP 至 3.48%，10 年期上行 2BP 至 4.02%，受多重因素影响 [11] - 上周中证 REITs 全收益指数上行 0.16%收于 1045.13 点，环保民生和数据中心板块领涨，一级市场 2 单首发公募 REITs 有新进展 [11] 2 泛固收类基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数|0.03%|0.12%|1.24%|4.22%| |纯债型基金指数（短期债基优选）|0.03%|0.15%|0.94%|4.35%| |纯债型基金指数（中长期债基优选）|0.08%|0.38%|0.80%|6.44%| |固收 + 指数（低波固收 + 基金优选）|0.23%|0.38%|2.89%|4.18%| |固收 + 指数（中波固收 + 基金优选）|0.73%|0.35%|5.15%|5.69%| |固收 + 指数（高波固收 + 基金优选）|0.75%|0.27%|7.82%|7.56%| |可转债基金优选|1.67%|0.94%|18.10%|21.79%| |QDII 债基优选|-0.03%|0.45%|5.45%|10.54%| |REITs 基金优选|0.69%|-2.75%|23.13%|31.92%| [12] 2.1 货币增强指数跟踪 - 货币增强策略指数秉持流动性管理目标，追求超越货基、平滑向上曲线，配置货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [14] 2.2 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，确保回撤控制基础上追求平滑曲线，配置 5 只基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [16] - 中长期债基优选指数投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，每期精选 5 只标的，灵活调整久期和券种比例 [19] 2.3 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数权益中枢 10%，每期选 10 只，选权益中枢 15%以内固收 + 标的，业绩比较基准为 10%中证 800 指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [20][22] - 中波固收 + 优选指数权益中枢 20%，每期选 5 只，选权益中枢 15% - 25%之间固收 + 标的，业绩比较基准为 20%中证 800 指数 + 80%中债 - 新综合全价指数 [23] - 高波固收 + 优选指数权益中枢 30%，每期选 5 只，选权益中枢 25% - 35%之间固收 + 标的，筛选债券端稳健、权益端选股强的标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [27] 2.4 可转债基金优选指数 - 以特定可转债投资比例的债券型基金为样本空间，从多维度构建评估体系，选 5 只基金构成指数 [29] 2.5 QDII 债基优选指数跟踪 - QDII 债基底层资产是海外债券，依信用和久期情况，优选 6 只基金构成指数 [32] 2.6 REITs 基金优选指数跟踪 - REITs 底层资产为基础设施项目，依底层资产类型，优选 10 只运营稳健、估值合理的基金构成指数 [33]