投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年10月27日16时26分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌1.24%，沪银主力收跌0.47%。①核心逻辑，短期避险方面，中美或会面，贸易战风险缓和； 美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。②避险属性方面，中美贸易谈判形成初步共识，特朗普表示 乐观而中方态度谨慎。特朗普称已取消与普京见面，抱怨谈判陷入僵局。③货币属性方面，美国9月消费者物价涨幅略低于预期， 9月核心CPI环比上涨0.2%，8月上涨0.3%。美联储主席鲍威尔暗示，官员们可能在未来几个月停止收缩资产负债表。美联储理事 沃勒警告，美国就业增长可能在过去几个月已转为负值。美联储9月降息25个基点并暗示将进一步下调利率。目前市场预期美联储 10月降息25基点概率维持90%以上，且年内降息次数预期仍有2次左右。美元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB 商品指数震荡下行，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。本周有联储决议及中美会谈，建议做好风险管理。 表1 黄金相 ...