国际关系缓和叠加内需预期强劲，铜价高位再获上行驱动 - 铜产业链周度数据报告 2025年10月27日 孙皓 从业编号：F03118712 投资咨询：Z0019405 sunhao@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 李英杰 从业编号：F3040852 投资咨询：Z0010294 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 一、电解铜市场价格 1.1 电解铜上游市场价格 – 印尼事件持续推升矿价 铜精矿：矿端接连下调产量指引，新年度长单洽谈艰难；印尼铜矿坐实了年内的供需缺口，其余铜矿 也大多下调了来年的产量指引，26年供需缺口预计仍将扩大，据了解当前市场已经开始26年长协的初步洽谈 工作，不过双方分歧较大。 周报小结 电解铜：基本面强势与高铜价抑制之间的博弈；铜矿的短缺与精废价差的缩窄皆暗示着电极铜基本面 的强势，铜价被推升至历史最高位置，不过当前铜价最大的利空也是这处于绝对高位的铜价，由于当前铜价 直接增加了下游企业的资金占用，压低了下游企业的利润率，后续对于铜价的接受度预计将随着铜价的持续 上涨而不断下降。 下游需求：宏观预期强劲，眼下需求存疑；国庆节后，下 ...