报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，印尼镍铁产量增长放缓，国内产量缓慢退坡，近期镍铁价格低位回升，原料成本支撑增强 [2] - 供应端钢厂生产利润有所收缩，但传统消费旺季到来，基建和地产需求逐步增加，不锈钢厂排产仍有所增加 [2] - 需求端下游十月基建施工预计加快，叠加国内财政投资政策利好，反内卷举措有望促进供需格局改善，市场采购需求存在韧性，国内库存保持去化趋势 [2] - 技术面持仓减量价格回升，空头氛围减弱，关注12900阻力，操作上建议暂时观望，或前期多单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12815元/吨，环比涨5；11 - 12月合约价差为 - 15元/吨，环比降29055 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 6452手，环比增1130；主力合约持仓量为115124手 [2] - 仓单数量为73896吨，环比降299 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为13550元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为9250元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差为405元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.17万金属吨，环比降0.03 [2] - 精炼镍及合金月进口量为28570.87吨，环比增4144.03；镍铁月进口量为108.53万吨，环比增21.12 [2] - SMM1镍现货价为123050元/吨，环比涨150；镍铁（7 - 10%）全国平均价为930元/镍点，环比降5 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为176.27万吨，环比增2.48；300系不锈钢合计周库存为57.67万吨，环比降0.69 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为45399万平方米，环比增5597.99 [2] - 挖掘机当月产量为2.76万台，环比增0.29；大中型拖拉机月产量为2.67万台，环比增0.69；小型拖拉机当月产量为0.9万台，环比降0.1 [2] 行业消息 - 中美经贸中方与美方在马来西亚吉隆坡举行磋商，围绕美对华海事物流和造船业301措施等重要经贸问题交流，达成基本共识 [2] - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI环比放缓至0.2%，市场消化美联储年内剩余时间两次降息25个基点预期 [2] 观点总结 - 原料端印尼政策提高镍供应成本，镍铁价格回升成本支撑增强；供应端钢厂利润收缩但排产增加；需求端下游基建加快，政策利好，库存去化 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2] 技术面与操作建议 - 持仓减量价格回升，空头氛围减弱，关注12900阻力，建议暂时观望或前期多单持有 [2]