报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月27日铁合金期货价格整体上涨，硅铁和锰硅虽短期跟随反弹，但供需压力仍在，低估值修复后仍可作为空头配置；套利建议观望；期权建议卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5564，日变动22，周变动128，成交量132349，日变化 -7389，持仓量174287，日变化 -7891；SM主力合约收盘价5802，日变动30，周变动64，成交量130341，日变化 -87247，持仓量345980，日变化 -4913 [2] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5320，日变动 -30，周变动40；硅锰6517内蒙现货价格5680，日变动0，周变动 -20等多地价格有相应变动 [2] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力当日 -244，日变动 -52，周变动 -88；锰硅内蒙 - 主力当日 -122，日变动 -30，周变动 -84等 [2] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日38.8，日变动 -0.2，周变动 -0.4；兰炭小料陕西当日750，日变动0，周变动50 [2] 市场研判 交易策略 - 硅铁：27日现货价格稳中偏弱，供应端产量再度小幅增加，需求端钢材库存有去化但总量压力仍在，唐山地区阶段性限产冲击原料需求，上周末中美贸易谈判积极进展提振市场情绪，硅铁跟随反弹，但自身供需压力和现货跟进慢问题仍在，估值修复后可作空头配置 [5] - 锰硅：27日锰矿现货稳中偏弱，锰硅现货价格整体平稳，供应端样本企业产量小幅下降但绝对值仍处高位，需求端钢材库存下降但铁水产量连续下降冲击原料需求，宏观情绪乐观叠加此前合金估值低有反弹需求，但供需压力仍在，估值修复后可作空头配置 [5] - 单边：短期跟随反弹，供需压力仍在，低估值修复后可作空头配置；套利：观望；期权：卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - NMT公布2025年11月对华锰矿装船报价，Mn36%（最小值）南非半碳酸块为4.1美元/吨度（涨0.05） [7] - 河北大型钢厂焦炭采购价上调，顶装湿熄涨幅50元/吨，顶装干熄涨价幅55元/吨，2025年10月27日0时起执行 [7] 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表及对应数据 [11][12][14][16][17][19][21]