报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素厂内库存同比偏高，供给相对宽松，内需难以消化高位库存，农需逐渐收尾，短期低位震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素盘面高开低走，日内收平；周末以来现货市场报价连续上涨，农业经销商备肥积极，但价格上涨后略显谨慎 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1530 - 1590 元/吨，涨幅多在 10 - 30 元/吨，低端价格在河南地区 [1][4] - 月度日产为 18.50 万吨，近期日产位于 18 - 19 万吨附近波动；气头装置亏损加剧，临近冬季限气限产，预计气头日产下月起走低 [1] - 固定床装置及天然气装置延续亏损，水煤浆工艺连续下挫，近日探底后，尿素价格企稳反弹，利润企稳，盘面下方有成本支撑 [1] - 农需进行后，工厂成品库存逐渐去化，但仍小幅高于去年前期；东北复合肥预计至十一月下旬逐渐投产，秋季肥收尾中，后续开工预计逐渐提升，春季复合肥生产将开启 [1] - 厂内库存累库幅度降低，目前处于累库周期，预计以温和爬坡为主 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2601 合约 1647 元/吨开盘，高开低走，日内收平，最终收于 1640 元/吨，涨跌幅 +0.00%，持仓量 281954 手（-4384 手） [2] - 2025 年 10 月 27 日，尿素仓单数量 5288 张，环比上个交易日 -119 张，其中吉林宇源 -100 张，衡水棉麻 -18 张 [2] 基本面跟踪 - 今日现货市场主流报价上行，期货收盘价下降；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差 -50 元/吨（+22 元/吨） [7] - 2025 年 10 月 27 日，全国尿素日产量 19.04 万吨，较昨日 -0.58 万吨，开工率 80.45% [8]